Inversión en TES : una recomendación desde el análisis macroeconómico colombiano
Fecha
2023
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
This work analyzes the relationship between macroeconomic variables and the profitability of Treasury Bonds (TES) in Colombia. An empirical approach based on the Vector Autoregressive (VAR) methodology is used to examine this relationship.
Based on the literature review, it is identified that macroeconomic variables such as interest rate, Gross Domestic Product (GDP), and Consumer Price Index (CPI) can directly or inversely affect the profitability of TES.
The proposed methodology is based on a VAR model that considers TES yield as the dependent variable and GDP, inflation, and interest rate as independent variables. Official data sources such as the National Administrative Department of Statistics (DANE), the Central Bank of Colombia, and the Colombian Stock Exchange (BVC) are used.
The results of the statistical analysis indicate that the interest rate, GDP, and CPI have a direct and significant relationship with the profitability of TES, implying that an increase in these variables can lead to an increase in bond profitability. Furthermore, it is found that the lagged CPI with a two-month delay do not have a significant relationship with TES profitability.
The findings are consistent with previous research and supported by the Fisher expectations model. The results have important implications for investors and the Colombian government, enabling informed decision-making and adjustments to economic policy. The work proposes a robust methodology and utilizes appropriate statistical analysis to address the relationship between the variables under study.
Descripción
Este trabajo analiza la relación entre variables macroeconómicas y la rentabilidad de los Títulos de Tesorería (TES) en Colombia. Se utiliza un enfoque empírico basado en la metodología de Vectores Autorregresivos (VAR) para examinar dicha relación.
A partir de la revisión de la literatura, se identifica que variables macroeconómicas como la tasa de interés, el Producto Interno Bruto (PIB) y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) pueden afectar la rentabilidad de los TES de manera directa o inversa.
La metodología propuesta se basa en un modelo VAR que considera como variables dependientes el rendimiento de los TES y como variables independientes el PIB/ISE, inflación y la tasa de interés. Se emplean fuentes oficiales de datos, como el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), el Banco de la República y la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), entre otros.
Los resultados del análisis estadístico indican que la tasa de interés, el PIB y el IPC tienen una relación directa y significativa con la rentabilidad de los TES, lo que implica que un aumento en estas variables puede llevar a un incremento en la rentabilidad de los bonos. Además, se encuentra que la variación del IPC con un rezago de dos meses no tiene una relación significativa con la rentabilidad de los TES.
Los hallazgos son consistentes con investigaciones anteriores y respaldados por el modelo de expectativas de Fisher. Los resultados tienen implicaciones importantes para inversores y el gobierno colombiano, permitiendo tomar decisiones informadas y ajustar la política económica. El trabajo propone una metodología sólida y utiliza análisis estadísticos adecuados para abordar la relación entre las variables en estudio.
Palabras clave
Economía, Renta fija, TES, Macroeconomía, Bonos