Modelo predictivo del riesgo de impago en servicios de conexión prestados por transportadores de energía colombianos para proyectos de generación solar
Fecha
2024
Autores
Cuervo Arango, Manuela
Quintana Puerta, Julián Esteban
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
Colombia generates electric power mainly through hydroelectric centrals, but photovoltaic power seems to be a promising alternative. Power transporters offer connection services to the power generators, but these photovoltaic power projects seem to be a financial risk for the transporter. Power transporters could mitigate risk by predicting credit risk for these power projects. In this paper, a prediction model for credit risk for these solar power projects was developed. The model was developed in three stages.
Academic literature was researched, searching for the diverse models used in Colombia and other countries in similar situations. After these literature review, a financial model was formulated; the selected model used a Discounted Cash Flow (DCCF) with a Real Options Approach (ROA). The model was then applied to 3 projects chosen from a public database of photovoltaic power projects, and Net Present Value obtained through DCCF is compared to the ROA. It was found that ROA allows the power transporter the possibility of investing step by step, evaluating market conditions that change the project value and without assuming the risk of being fully invested from the beginning.
Descripción
La generación eléctrica en Colombia es principalmente hidroeléctrica, pero viene creciendo la producción de energía solar. Los transportadores ofrecen un servicio de conexión a los generadores, y cuando se le ofrecen los proyectos de generación solar representa un riesgo financiero significativo para el transportador. Para mitigar este riesgo, los transportadores están interesados en conocer el riesgo de impago que tienen estos proyectos. En este trabajo, se desarrolló un modelo para predecir el riesgo de impago al transportador colombiano del servicio de conexión al Sistema Interconectado Nacional, para proyectos de generación solar a gran escala. Este modelo se desarrolló en tres etapas.
Se documentaron diferentes modelos que se utilizan en la literatura académica, tanto en Colombia como en el mundo. Tras esta revisión de la literatura, se formuló un modelo financiero de flujo de caja libre descontado asociado a una aproximación por opciones reales. Finalmente, se aplicó el modelo a tres proyectos de una base de datos pública de proyectos de generación solar y se comparó el resultado de la aproximación de opciones reales, con el valor presente neto obtenido por flujo de caja libre descontado. Se encontró que la aproximación por opciones reales ofrece al transportador la posibilidad de invertir de manera escalonada, evaluando paso a paso las condiciones del mercado, sin hacer las grandes inversiones y sin asumir el riesgo que implicaría ofrecer el servicio de conexión desde el inicio, pero pudiendo invertir en proyectos que no serían viables si se evalúan únicamente por flujo de caja libre descontado.