Reporte Financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / FABRICATO BVC/FABRI
Fecha
2014
Autores
García Marín, Melissa
Moreno Pacheco, Claudia Patricia
Título de la revista
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
Descripción
Durante los 5 años bajo análisis, Fabricato ha venido destruyendo valor, situación que se ve reflejada en flujos de caja operacionales negativos -- Para el año 2014 se esperan obtener mejores resultados producto de la puesta en marcha de la actual estrategia de la compañía revelada en el informe de gestión del año 2013 la cual incluye entre otras cosas la salida de líneas de negocio no productivas y con poco valor agregado como son hogar, lanas, preteñidos y empresas comercializadoras y la disminución y control de costos y gastos fijos y variables -- En la valoración, se consideraron 2 escenarios -- El primero de ellos denominado el más probable, va de la mano con la información revelada por el compañía en su más reciente informe de gestión y con las cifras obtenidas durante el primer trimestre del 2014 -- Se proyectaron ingresos por COP$379.628 millones lo que representa una disminución del 15% respecto al año 2013, crecimiento negativo explicado por la salida de las líneas antes mencionadas -- En este escenario se espera que la empresa obtenga variaciones positivas en sus ingresos a partir del año 2015 -- Adicionalmente de acuerdo con el comportamiento del primer trimestre de 2014, se esperan menores costos por mercancía vendida (siendo este una de las variables más sensibles en la modelación), los cuales se redujeron de 90,9% en 2013 a 84,5% en 2014, producto del plan de la gerencia para optimizar su estructura de costos así como por la terminación en el año anterior de contratos a futuro de algodón que obligaron a la compañía a asumir un costo más alto de la materia prima al del mercado -- A partir de 2016 y hasta 2023 se espera que dichos costos se mantengan en 80,1% -- De igual forma, los costos y gastos de administración y ventas que se consideraron en 19% de las ventas en 2014 se espera disminuyan a 12% desde 2017 hasta 2023, recuperando sus promedios históricos e igualmente concordante con la optimización de costos realizada por la compañía -- Con estos supuestos se espera que Fabricato obtenga un EBITDA positivo a partir del 2015 hasta el final del horizonte de tiempo proyectado tras 3 años de resultados negativos -- En lo que a EBIT se refiere, se esperan resultados positivos y permanentes desde el año 2016, iniciando con un margen operacional de 4,1% durante este periodo hasta 5.1% en 2023 -- La utilidad neta se vuelve positiva desde el año 2016 cuando se espera sea de COP$11.375 millones -- Dicha utilidad se mantiene positiva y creciente hasta el 2023 donde alcanza un valor de COP$25.371 millones -- Bajo el segundo escenario, se esperan cifras más optimistas, basadas no solo en el impacto que traería la implementación y pronto impacto de la actual estrategia de la compañía sino en un comportamiento positivo de la economía nacional en general -- Se proyectó para 2014 un crecimiento en las ventas de -5%, 20% para 2015, 15% para 2016 y para los años subsiguientes se esperan crecimientos positivos y más conservadores similares al PIB pronosticado para Colombia hasta 2017 de 4,6% -- A partir de 2021 y hasta el 2023 el crecimiento proyectado para los ingresos empezará a disminuir desde niveles del 3% hasta tan solo 1% -- La estrategia de reducción de costos y gastos se mantiene durante todo los años proyectados obteniendo así costos de mercancía vendida que pasan de 90,9% de las ventas en 2013 a 82% en 2014 y 78,7% a partir de 2015 hasta el 2023 -- Así mismo, los costos y gastos fijos y variables se mantienen en niveles mucho más bajos y controlados a partir de 2014 -- Este escenario permite obtener EBITDA, EBIT y utilidad neta positivos desde el año 2015 y durante el resto de periodos -- En cuanto al margen neto, este partirá de -5,6% en 2014 a 4,6% en 2023 datos mucho más positivos que el -28,5% logrado por Fabricato en 2013 -- En cuanto al flujo de caja libre operacional, se obtiene un resultado positivo para 2017 de COP$29.243 millones -- Dicho valor se mantiene creciente y sostenido hasta el final de la valorización donde llega hasta COP$28.193 millones -- Las anteriores cifras respaldan la idea de que Fabricato podría mejorar sus resultados en el corto plazo debido a una correcta implementación de la estrategia definida desde la administración anterior, la cual consiste básicamente en eliminar líneas de negocio no rentables y con poco valor agregado y en el control de costos y gastos de administración y ventas -- Adicionalmente, hay que resaltar el peso que el costo de la mercancía vendida tiene dentro de los resultados operacionales de la compañía -- Su principal componente es el algodón y según las proyecciones de la Organización para la cooperación y el desarrollo económico OCDE, se esperan precios relativamente estables en el periodo en análisis