Las caminatas aleatorias no son de este mundo. Teoría y revisión bibliográfica sobre evidencia empírica.
Abstract
La evidencia empírica presentada en relación con la hipótesis de que los retornos de los activos financieros siguen un proceso de caminata aleatoria soporta la afirmación de que éstas no son de este mundo. Independientemente de que el estudio se haya realizado en un mercado desarrollado o en uno emergente, la conclusión es la misma. Se rechaza la hipótesis de caminata aleatoria para todos los mercados, pues se evidencia la presencia de autocorrelación en las distintas series analizadas y, ciertamente, los retornos no siguen una distribución definida, independiente e idéntica, mucho menos una distribución normal. La diferencia entre mercados desarrollados y emergentes radica más bien en la magnitud de la dependencia serial, que por ser pequeña no permite la obtención de ganancias extraordinarias en los primeros.
Abstract
The empirical evidence gathered in this survey related to the hypothesis that stock returns follow a random walk, led us to the conclusion that random walks are not from this world. Besides the fact that the study was performed in a developed or an emerging market, the conclusion is the same. The random walk hypothesis is rejected since the series of stock returns covered by these studies do not follow an identical, independent distribution, and these exhibit some level of autocorrelation. The difference between developed and emerging markets is rather due to the magnitude of the serial dependence which prevents agents from obtaining excess returns in the first type of markets.
