Publicación: Impacto de la reforma tributaria 2277 del año 2022 en la valoración financiera de Operlog S.A.S como empresa transportadora de Colombia
Fecha
2022
Autores
Ruiz Arenas, Daniel Steven
dc.contributor.advisor
Título de la revista
ISSN de la revista
Título del volumen
Editor
Universidad EAFIT
Resumen
The tax reform approved in Colombia in 2022 (Law 2277) introduced substantial changes in the country's tax structure, directly impacting the profitability of companies, particularly those in sectors with high operating costs, such as cargo transportation. The main objective of this paper is to evaluate the impact of this reform on the financial valuation of Operlog S.A.S., a Colombian company specialized in logistics and transportation of pharmaceutical products, using the discounted cash flow (DCF) model. The analysis is based on the company's financial statements between 2019 and 2023, evaluating the effect of the reform on key indicators such as EBITDA, net income, operating margin, free
cash flow (FCF) and return on invested capital (ROIC). The study also includes the calculation of the weighted average cost of capital (WACC) and terminal value, as well as a sensitivity analysis to examine various fiscal scenarios. In addition, a qualitative approach is incorporated through semi-structured interviews with company executives, which provides insight into their perceptions and tax adaptation strategies. The research results provide a comprehensive view of how tax reforms affect companies' ability to generate value and make strategic decisions. They also provide valuable guidance for internal policymaking in uncertain tax contexts.
Descripción
La reforma tributaria aprobada en Colombia en 2022 por la Ley 2277 introdujo cambios sustanciales en la estructura impositiva del país, impactando directamente la rentabilidad de las empresas, particularmente aquellas de sectores con elevados costos operativos, como el transporte de carga. El objetivo principal de este trabajo es evaluar el impacto de dicha reforma en la valoración financiera de Operlog S.A.S., una empresa colombiana especializada en logística y transporte de productos farmacéuticos, utilizando el modelo de flujo de caja descontado (DCF). El análisis se basa en los estados financieros de la compañía entre 2019 y 2023, evaluando el efecto de la reforma sobre indicadores clave como EBITDA, utilidad neta, margen operativo, flujo de caja libre (FCF) y retorno sobre el capital invertido (ROIC). El estudio también incluye el cálculo del costo promedio ponderado de capital (WACC) y el valor terminal, así como un
análisis de sensibilidad para examinar diversos escenarios fiscales. Adicionalmente, se incorpora un enfoque cualitativo mediante entrevistas semiestructuradas con directivos de la empresa, lo que permite comprender sus percepciones y estrategias de adaptación fiscal. Los resultados de la investigación ofrecen una visión integral de cómo las reformas fiscales afectan la capacidad de las empresas para generar valor y tomar decisiones estratégicas. Asimismo, proporcionan una guía valiosa para la formulación de políticas internas en contextos de incertidumbre tributaria elevada.
Palabras clave
Citación
dc.relation.uri
Andes, U. d. (2021). Reformas tributarias y competitividad empresarial en Colombia. Bogotá : Universidad de los Andes.
Bank, W. (2022). Doing Business 2022: Colombia. Obtenido de https://www.worldbank.org
Brealey, R. A. (2020). Principles of Corporate Finance (13th ed.). Estados Unidos: McGraw Hill Education.
Brigham, E. F. (2016). Financial Management: Theory & Practice (15th ed.). Estados Unidos: Cengage Learning.
Brigham, E. F. (2016). Financial Management: Theory & Practice (15th ed.). Estados Unidos: Cengage Learning.
CEPAL. (2022). Impacto fiscal de las reformas tributarias en América Latina. . Obtenido de Comisión Económica para América Latina y el Caribe. : www.cepal.org
Colombia, C. d. (01 de 02 de 2025). Ley 2277 de 2022: Por medio de la cual se adopta una reforma tributaria para la igualdad y la justicia social y se dictan otras disposiciones. . doi: 52.209
Colombia, M. (. (2023). Infrome de competitividad logística . Obtenido de https://www.mintransporte.gov.co
Colombia, M. d. (2023). Informe de competitividad logística . Obtenido de Ministerio de Transporte de Colombia: https://www.mintransporte.gov.co
Damodaran, A. (2020). Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset (3rd ed.). Nueva Jersey: John Wiley & Sons.
Delgado Juárez, R. &. (2013). Evaluación de proyectos de inversión: Enfoque práctico. Pearson Educación. Perú: Editorial UPC.
Dziak, M. (2023). ROE – Return on Equity. . Estados Unidos: Salem Press Encyclopedia.
Fedesarrollo. (2022). Informe sobre efectos económicos de la política fiscal en Colombia. Obtenido de https://www.fedesarrollo.org.co/publicaciones
Hacienda, M. d. (2022). Exposición de motivos de la Ley 2277 . Obtenido de https://www.minhacienda.gov.co/
Hernández Sampieri, R. F. (2014). Metodología de la Investigación (6ª ed.). Estados Unidos: McGraw-Hill.
Higgins, R. C. (2012). Analysis for Financial Management (10ª ed.). Estados Unidos: McGraw Hill Education.
https://www.dane.gov.co, D. (. (30 de Junio de 2024). DANE. Obtenido de Índice de costos del transporte de carga por carretera - ICTC.: https://www.dane.gov.co
Koller, T. G. (2020). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (7th ed.). Estados Unidos: Wiley.
Logistics, R. (2023). Situación del transporte terrestre de carga en Colombia. Obtenido de https://www.roldanlogistics.com
Londoño, D. (2021). Reformas tributarias en Colombia: Retos estructurales y lecciones aprendidas. . Revista de Derecho Fiscal, 123-145.
Musgrave, R. A. (2018). Hacienda Pública: Teoría y Práctica (6ª ed.). Estados Unidos: McGraw-Hill.
OCDE. (2022). Tax Policy Reforms 2022: OECD and Selected Partner Economies. Obtenido de https://www.oecd.org
Restrepo Jaramillo, C. A. (2014). Finanzas corporativas: Valoración y decisiones de inversión (2ª ed.). Bogotá: Ecoe Ediciones.
Rincón Munar, J. N. (2019). Análisis del régimen fiscal colombiano y su impacto en las pymes. Bogotá: Universidad Externado de Colombia.
Bank, W. (2022). Doing Business 2022: Colombia. Obtenido de https://www.worldbank.org
Brealey, R. A. (2020). Principles of Corporate Finance (13th ed.). Estados Unidos: McGraw Hill Education.
Brigham, E. F. (2016). Financial Management: Theory & Practice (15th ed.). Estados Unidos: Cengage Learning.
Brigham, E. F. (2016). Financial Management: Theory & Practice (15th ed.). Estados Unidos: Cengage Learning.
CEPAL. (2022). Impacto fiscal de las reformas tributarias en América Latina. . Obtenido de Comisión Económica para América Latina y el Caribe. : www.cepal.org
Colombia, C. d. (01 de 02 de 2025). Ley 2277 de 2022: Por medio de la cual se adopta una reforma tributaria para la igualdad y la justicia social y se dictan otras disposiciones. . doi: 52.209
Colombia, M. (. (2023). Infrome de competitividad logística . Obtenido de https://www.mintransporte.gov.co
Colombia, M. d. (2023). Informe de competitividad logística . Obtenido de Ministerio de Transporte de Colombia: https://www.mintransporte.gov.co
Damodaran, A. (2020). Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset (3rd ed.). Nueva Jersey: John Wiley & Sons.
Delgado Juárez, R. &. (2013). Evaluación de proyectos de inversión: Enfoque práctico. Pearson Educación. Perú: Editorial UPC.
Dziak, M. (2023). ROE – Return on Equity. . Estados Unidos: Salem Press Encyclopedia.
Fedesarrollo. (2022). Informe sobre efectos económicos de la política fiscal en Colombia. Obtenido de https://www.fedesarrollo.org.co/publicaciones
Hacienda, M. d. (2022). Exposición de motivos de la Ley 2277 . Obtenido de https://www.minhacienda.gov.co/
Hernández Sampieri, R. F. (2014). Metodología de la Investigación (6ª ed.). Estados Unidos: McGraw-Hill.
Higgins, R. C. (2012). Analysis for Financial Management (10ª ed.). Estados Unidos: McGraw Hill Education.
https://www.dane.gov.co, D. (. (30 de Junio de 2024). DANE. Obtenido de Índice de costos del transporte de carga por carretera - ICTC.: https://www.dane.gov.co
Koller, T. G. (2020). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (7th ed.). Estados Unidos: Wiley.
Logistics, R. (2023). Situación del transporte terrestre de carga en Colombia. Obtenido de https://www.roldanlogistics.com
Londoño, D. (2021). Reformas tributarias en Colombia: Retos estructurales y lecciones aprendidas. . Revista de Derecho Fiscal, 123-145.
Musgrave, R. A. (2018). Hacienda Pública: Teoría y Práctica (6ª ed.). Estados Unidos: McGraw-Hill.
OCDE. (2022). Tax Policy Reforms 2022: OECD and Selected Partner Economies. Obtenido de https://www.oecd.org
Restrepo Jaramillo, C. A. (2014). Finanzas corporativas: Valoración y decisiones de inversión (2ª ed.). Bogotá: Ecoe Ediciones.
Rincón Munar, J. N. (2019). Análisis del régimen fiscal colombiano y su impacto en las pymes. Bogotá: Universidad Externado de Colombia.
dc.identifier.doi
dc.rights
Todos los derechos reservados