Publicación: Análisis comparativo de la gestión activa vs pasiva de un portafolio accionario en el mercado de valores colombiano : acercamiento por medio de Markowitz
Fecha
2025
Autores
Álvarez Antía, Jerónimo
Ángel Correa, Andrés
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
This study seeks to compare the performance of active and passive portfolio management strategies within the Colombian equity market. The research specifically investigates whether passive management, replicated through the iShares MSCI COLCAP ETF, is able to match or exceed the outcomes of an active strategy implemented using the Markowitz optimization model. To this end, historical daily price data for the constituent stocks of the COLCAP index were analyzed over a five-year period. A quantitative and exploratory methodology was employed, incorporating backtesting simulations with semiannual portfolio rebalancing, and evaluating performance and risk metrics such as volatility, Sharpe ratio, and Sortino ratio. The findings indicate that, in the Colombian market, the additional risks associated with attempting to outperform the index are not compensated by a sufficiently attractive expected alpha. Consequently, within the context of an emerging economy, passive management emerges, in general terms, as the most appropriate alternative for retail investors.
Descripción
Este estudio tiene como objetivo comparar el desempeño de estrategias de gestión activa y pasiva de portafolios en el mercado accionario colombiano. La investigación se centra en determinar si la gestión pasiva, replicada a través del ETF iShares MSCI COLCAP, iguala o supera la estrategia activa implementada mediante el modelo de optimización de Markowitz. Para ello, se analizaron datos históricos diarios, abarcando un periodo de cinco años, de los precios de las acciones que conforman el índice COLCAP. Se aplicó un enfoque cuantitativo y exploratorio que incluye simulaciones de backtesting con rebalanceo semestral, evaluando métricas de rendimiento y riesgo, como la volatilidad y los ratios de Sharpe y Sortino. Documentamos que, en el mercado colombiano, los riesgos adicionales que implica intentar superar al índice no se ven compensados por un alfa esperado suficientemente atractivo. Por esta razón, en el contexto de una economía emergente, la estrategia de gestión pasiva se posiciona, en términos generales, como la alternativa más adecuada para un inversionista retail.