Value at risk from the viewpoint of copulas
Fecha
13/12/2009
TĆtulo de la revista
ISSN de la revista
TĆtulo del volumen
Editor
Universidad EAFIT
Resumen
DescripciĆ³n
The value at risk _VaR_, is a measure that quantifies the risks faced by a given portfolio. There are some methods to calculate the VaR: historical simulation, Montecarlo simulation, parametric models and duration and convexity models, among others. To calculate the VaR is required to model the portfolio returns and to find the loss distributions that describe them, traditionally those distributions are suppose to be normal distributed, but the empirical evidence shows the contrary. In the last few years, research in VaR calculation shows how copulas determine the dependence structure of a portfolio of the risky assets, without any assumptions regarding distributions, so you can find in it more realistic results and it is possible to avoid sub estimation of the value at risk of the portfolio.
El valor en riesgo _VaR_ es una medida que cuantifica los riesgos enfrentados por un portafolio. Entre los mĆ©todos de mediciĆ³n del VaR estĆ”n la simulaciĆ³n histĆ³rica, la SimulaciĆ³n Montecarlo, los modelos paramĆ©tricos y los modelos de duraciĆ³n y convexidad. Para el cĆ”lculo del VaR se requiere modelar los retornos del portafolio y hallar la distribuciĆ³n de pĆ©rdidas que los describe. Tradicionalmente, se han supuesto retornos con distribuciĆ³n normal, pero la evidencia empĆrica rechaza esta hipĆ³tesis. Durante los Ćŗltimos aƱos se han adelantado investigaciones para calcular el VaR utilizando ācĆ³pulasā. Estas determinan la estructura de dependencia del portafolio y de los activos riesgosos que lo conforman, sin partir de supuestos sobre sus distribuciones. De este modo se obtienen resultados mĆ”s realistas y se evita la sobrestimaciĆ³n o subestimaciĆ³n del valor en riesgo del portafolio.
El valor en riesgo _VaR_ es una medida que cuantifica los riesgos enfrentados por un portafolio. Entre los mĆ©todos de mediciĆ³n del VaR estĆ”n la simulaciĆ³n histĆ³rica, la SimulaciĆ³n Montecarlo, los modelos paramĆ©tricos y los modelos de duraciĆ³n y convexidad. Para el cĆ”lculo del VaR se requiere modelar los retornos del portafolio y hallar la distribuciĆ³n de pĆ©rdidas que los describe. Tradicionalmente, se han supuesto retornos con distribuciĆ³n normal, pero la evidencia empĆrica rechaza esta hipĆ³tesis. Durante los Ćŗltimos aƱos se han adelantado investigaciones para calcular el VaR utilizando ācĆ³pulasā. Estas determinan la estructura de dependencia del portafolio y de los activos riesgosos que lo conforman, sin partir de supuestos sobre sus distribuciones. De este modo se obtienen resultados mĆ”s realistas y se evita la sobrestimaciĆ³n o subestimaciĆ³n del valor en riesgo del portafolio.