Valoración de la opción de abandono en un proyecto minero
Fecha
2019
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
The attractiveness of real options as a valuation methodology is the flexibility that managers have to make decisions in order to mitigate the losses in adverse situations or to increase the value in favorable ones. This technique is very useful to evaluate projects with a high degree of uncertainty.
This work analyzes the financial viability of opening a surface coal mine under an uncertain demand and price scenario, in addition to the operational risks of the mine activity itself. Starting from a discounted cash flow (DCF) valuation, a binomial lattice approach is used to value the possibility of abandoning the project. In the end, the result showed that the project´s value is maximized and increased by 33 % when managers included under their alternatives the possibility of abandoning the project.
Descripción
Las opciones reales como metodología de valoración se destacan por incluir el valor generado por la flexibilidad que tienen los administradores de poder tomar decisiones que mitiguen pérdidas en situaciones adversas o incrementen el valor en situaciones favorables. Esta técnica es muy útil al momento de evaluar proyectos que tengan alta incertidumbre.
Este trabajo analiza la viabilidad financiera de abrir una mina de carbón a cielo abierto bajo un panorama de precios y demanda inciertos, adicional a los riesgos operacionales propios de la actividad. Partiendo del valor obtenido mediante una valoración de flujos de caja descontados (FCD), se realiza la valoración de la opción de abandonar el proyecto por medio de reticulados binomiales. Los resultados muestran que incluir la opción incrementa el valor del proyecto en el 33 %, resaltando que las decisiones de la administración deben garantizar la posibilidad de abandonar el proyecto y se pueda realizar el mayor valor.
Palabras clave
Valoración, Incertidumbre, Carbón, Opción de abandono., Opciones reales