Publicación: Estructuración financiera y contable de bonos de impacto social en el contexto colombiano
Fecha
2025
Autores
Ortiz Escudero, Paola Andrea
Berrío Velásquez, Lina Luz
dc.contributor.advisor
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
The present study focuses on proposing a general financial and accounting structuring model for the implementation of Social Impact Bonds (SIBs) in Colombia, specifically directed toward private-sector stakeholders. SIBs are recognized as an innovative financing mechanism designed to address social needs in the country through the creation of synergies between the public and private sectors. These instruments facilitate the mobilization of private capital to fund projects that generate measurable and verifiable social benefits, which are compensated through a results-based payment model. This approach aims to produce not only social impact but also financial returns for private actors participating in the role of investors.
This document begins with a review of the international literature on SIBs developed in various countries, as well as reports on cases implemented in Colombia. This review identifies lessons learned and challenges encountered in their application. The evidence collected highlights significant benefits for target populations resulting from the development of this form of social investment. However, it also reveals the need to strengthen the knowledge base and tools for financial and accounting structuring from the perspective of private participants, with the aim of facilitating implementation and encouraging a greater number of initiatives financed through these instruments.
In the Colombian context, an adaptation of the Social Impact Bond model has been identified that incorporates the role of an intermediary. Through contractual relationships with investors, outcome payers, and service providers, the intermediary assumes responsibility both for meeting the established targets and for ensuring the financial viability of the program. This role connects government entities willing to pay for results with investors interested in financing projects that generate measurable social impact.
This adaptation introduces distinctive challenges within its financial model, primarily assumed by the intermediary. Therefore, it is appropriate to develop a financial and accounting structuring guide oriented toward private-sector actors, intermediaries, investors, and operators, engaged in projects framed within results-based payment models. Such a guide would facilitate the replication and scaling of these instruments. The technical design and price definition processes, which may fall under the responsibility of public entities or, as observed in the Colombian experience, international cooperation agencies that have introduced these methodological strategies to promote social projects, are not addressed in this study. Nonetheless, these processes establish essential conditions for the operational and financial execution of programs, guiding them toward achieving their objectives and ensuring the efficient use of resources.
Accordingly, this model proposes a structure that defines the flow of resources from the private sector. It seeks to clarify, along the project timeline, the value contributed by investors, the timing and conditions under which these contributions are made, the manner in which each party manages risk, and the projection of returns contingent upon the achievement of results. The overall objective is to provide a technical tool that promotes the implementation, scaling, and consolidation of a greater number of initiatives—both under the Social Impact Bond framework, where the payer is a public-sector actor, and under the Development Impact Bond framework, where the payer is a private actor.
Descripción
El presente trabajo se centra en proponer una guía de estructuración financiera y contable general para la implementación de bonos de impacto social (BIS) en Colombia dirigida a los actores del sector privado. Los BIS se conocen como en mecanismo innovador de financiación que busca atender necesidades sociales en el país, mediante la creación de sinergias entre el sector público y privado. Estos instrumentos permiten movilizar capital privado para financiar proyectos que generen beneficios sociales que son medibles y verificables, y que son retribuidos con un modelo de pago por resultados que tiene la finalidad de generar, además de impacto social, un retorno financiero para los actores privados que participan desde un rol como inversionistas.
Este documento empieza con una revisión de literatura internacional sobre los BIS desarrollados en diversos países, así como de reportes de los casos implementados en Colombia, mediante la cual se identifican aprendizajes y desafíos obtenidos en sus aplicaciones. La evidencia recopilada destaca importantes beneficios para las poblaciones a partir del desarrollo de esta modalidad de inversión social. No obstante, también se pone de manifiesto la necesidad de fortalecer el conocimiento y las herramientas para su estructuración financiera y contable, desde la visual de los participantes privados, con el fin de facilitar su implementación y fomentar un mayor número de iniciativas financiadas a través de estos instrumentos.
En el contexto colombiano, se ha identificado una adaptación del modelo de Bonos de impacto social (BIS) que incorpora el rol del intermediario quien, a través de una relación contractual con inversionistas, pagador de resultados y operadores, en la que asume responsabilidades, tanto en el cumplimiento de las metas establecidas como en la viabilidad financiera del programa, articula a las entidades gubernamentales dispuestas a pagar por resultados, con inversionistas interesados en financiar proyectos que generen impacto social.
Esta adaptación resalta retos diferentes en su modelo financiero, que son asumidos desde el intermediario, resultando pertinente contar con una guía de estructuración financiera y contable orientada a los actores del sector privado: intermediarios, inversionistas y operadores, en el desarrollo de proyectos que están enmarcados en un modelo de pagos por resultados, que posibilite la réplica y escala de estos instrumentos. El diseño técnico y definición de precios que pueden estar a cargo del rol público o, en el caso de las experiencias de implementación en Colombia, de organismo de cooperación internacional quienes llegaron con estas estrategias metodológicas como una forma de impulsar proyectos sociales, no se abordan en este estudio, pero establecen condiciones esenciales para la ejecución operativa y financiera del programa hacia el logro de las metas y el uso eficiente de los recursos.
Es así como este modelo propone una estructura que aborda la forma en que se estructura el flujo de recursos desde el sector privado que, incluye comprender, en la línea de tiempo, el valor que aportan los inversionistas, en cuál momento y bajo cuáles condiciones se realizan estos aportes, la forma en que se gestiona el riesgo desde cada una de las partes y la proyección de los retornos a que haya lugar con el logro de los resultados. El objetivo es ofrecer una herramienta técnica que incentive la implementación, escalamiento y consolidación de un mayor número de iniciativas, tanto bajo el esquema de bonos de impacto social, donde el pagador es el sector público, como de bonos de impacto al desarrollo, donde el pagador es un actor del sector privado.
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