Examinando por Materia "Reportes financieros"
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Ítem Burkenroad Celsia S. A E.S.P MAF(Universidad EAFIT, 2019) Castaño Arenas, Diana Lorena; Rincón Correa, Carolina; Medina Arango, Óscar EduardoÍtem Reporte Burkenroad: Avianca Holding S.A.(2018) Mejía Escobar, Juliana; Duque Múnera, Andrea; Medina Arango, Óscar EduardoÍtem Reporte Burkenroad: Cementos Argos S.A.(Universidad EAFIT, 2018) Gil Guzmám, David Alexander; Cano Gómez, Luis Miguel; Mondragón Trujillo, Luis FernandoÍtem Reporte Burkenroad: Coltejer S. A.(Universidad EAFIT, 2018) Montoya Gómez, Marisol; Guevara Arcila, Luis Felipe; Pareja Vasseur, JuliánÍtem Reporte Burkenroad: Ecopetrol S. A.(Universidad EAFIT, 2018) Patiño Porras, Hugo Leonardo; Romero Ruiz, César Rolando; Pareja Vasseur, JuliánÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Almacenes ÉXITO BVC: ÉXITO(Universidad EAFIT, 2016) Castillo Rodríguez, Yimmy Ricardo; Garay Castillo, Miguel Andrés; Restrepo Barth, Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaEn agosto de 2015 se aprueba en asamblea extraordinaria, como parte de su plan de internacionalización, la compra de Grupo Pão de Açúcar en Brasil y de Libertad en Argentina -- Lo anterior le asegura al Grupo ser la compañía de Retail líder en Suramérica, al posicionarse en Brasil, Colombia, Argentina y Uruguay; llegando a un 75% de la población de la región, de acuerdo al comunicado del Grupo -- Como resultado de la adquisición, al cierre del año 2015, almacenes Éxito, según sus cifras consolidadas, logra ingresos de COP$33,4 billones, con un crecimiento del 218% con un EBITDA de COP$2 billones, creciendo un 148% -- Con lo que soportamos nuestra recomendación de adquirir o COMPRAR la acción del ÉXITO, dado el potencial que tiene el Grupo de consolidarse en 4 países y tener un crecimiento importante en la regiónÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / BBVA Colombia / BVC / BBVACOL(Universidad EAFIT, 2017) Prada González, Cristy Andrea; Restrepo Penagos, Juan Camilo; Ospina Mejía, Jaime AlbertoLa recomendación de la cobertura de la acción es de COMPRA, por cuanto el precio de la valoración sin castigo por liquidez es de $285 obtenido bajo el método de dividendos descontados (Damodaran, 2002), en un escenario moderado de proyecciones económicas y un crecimiento del 4,2% terminal real, que permite inferir un mayor potencial de valorización por los sólidos fundamentales de la compañía -- Este precio es superior en $25 a la última cotización de la especie en Bolsa, transada el 30 de noviembre de 2016 a $260 -- Aplicando el descuento de liquidez de 15,44% según el modelo Restricted Stock Regression de Silber, citado por Damodaran (2005), por tratarse de una acción de muy baja bursatilidad, el precio objetivo alcanza los $241 por acción; sin embargo, la bursatilidad del activo no se desprende de una baja demanda, sino de la estrategia del Grupo BBVA no solo de conservar su participación accionaria, sino, por el contrario, de hacerse al 100% del accionariado -- La valoración relativa promedio de los 12 bancos pares (tabla 1), excluyendo los extremos, es de 1,25 x P/VL y 9,9 x P/U (Bloomberg, 2016), muy parecido a los ratios de los bancos latinoamericanos, pero distantes aún de los bancos en Perú y Chile -- BBVA Colombia por su parte, a partir de las estimaciones efectuadas, debería tener unos múltiplos 1,1 x P/VL y 6,8 x P/U, lo que nos indica que la acción se encuentra en la media nacional pero por debajo en comparación con los bancos en otros países de Latinoamérica, ratificando así el potencial de valorizaciónÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / BCV / FABRI(Universidad EAFIT, 2016) Serna Jaramillo, Erika Johana; Asprilla Córdoba, Cristian; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Hernández Bonnet, ÁlvaroLa valoración de la compañía Fabricato se ha realizado bajo la metodología Burkenroad, analizando los estados financieros de los últimos cinco años, periodo en el cual no se ha generado flujos de caja operacional positivos ni utilidad neta -- Sin embargo, en el 2013 inicia la estrategia de desinversión y disminución de costos, la primera consiste en abandonar las líneas de negocio poco rentables que no generan valor y la segunda busca ser más costo-eficientes; con estas iniciativas se espera que los resultados financieros sean positivos -- Para el desarrollo de esta valoración se tuvieron en cuenta dos escenarios: el más probable y el menos probable -- El primero se evaluó de acuerdo a las proyecciones entregadas por la compañía en el reporte del primer trimestre y el informe semestral del año 2.015, en los cuales se evidencia el compromiso de la gerencia para lograr el crecimiento del 10% en ventas estipulado desde inicio de este año -- Se estiman ingresos por COP$364.844 millones provenientes del crecimiento de las ventas en Colombia, los costos de la mercancía vendida corresponden al 82% de las ventas, estimación de acuerdo a las acciones de la gerencia en disminución de costos, sin embargo, se debe tener en cuenta el efecto de la devaluación del peso colombiano frente al dólar que incide en las importaciones de materia prima -- Se estiman disminuciones en el costo hasta llegar al 75% de las ventas, como consecuencia de la tendencia a la baja de los precios del algodón los cuales se encuentran en mínimos históricos desde el 2009 con precios de hasta USD$0,65/libra, lo cual representa una oportunidad para la compañía de comprar futuros de esta materia prima a un bajo costo -- Además, de acuerdo a los resultados ya presentados durante el 2015, se espera que la compañía genere EBITDA y EBIT positivos y logre mantener esta dinámica en los años venideros, tanto por las mejoras operacionales en el core del negocio como por la incursión en el negocio inmobiliario como se ha venido anunciando; se estima que Fabricato está en condiciones de generar un margen EBITDA promedio del 10,8% -- El segundo escenario fue un poco más optimista con el crecimiento de los gastos de administración y comercialización creciendo solo en valor proyectado del IPC, además de un crecimiento en las ventas a nivel nacional del 10% durante los próximos cinco años y en adelante un crecimiento igual al PIB proyectado -- A su vez se supone un menor valor de los costos de la mercancía vendida con un promedio del 78%, y esto sin tener en cuenta los flujos de caja libre que puede generar el negocio inmobiliario -- De acuerdo a los resultados ya registrados en el 2015 , la compañía podría generar flujos positivos al fin del ejercicio contable e ir mejorando cada año sus indicadores financieros, con una probabilidad de generar flujos de caja positivos de un 70% de acuerdo con el escenario más probableÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Carvajal de Empaques S.A. / BVC / PFCARPAK(Universidad EAFIT, 2016) Ramírez Naranjo, Juan Sebastián; Suárez Cardona, Mauricio; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Mondragón Trujillo, Luis FernandoDe acuerdo con los resultados obtenidos en la valoración se recomienda comprar la acción de Carvajal de Empaques S.A. puesto que presenta un porcentaje de valorización del 9.00% fundamentado en una estrategia sólida basada en competitividad vía eficiencia operacional, ahorros por sinergias e innovación de productos, lo que aumentará la participación de mercado y, a su vez, los ingresos -- Para el año 2015 los ingresos operacionales crecieron en un 28% respecto al año anterior mientras que la utilidad operacional lo hizo en un 157% para el mismo período; estos resultados son un claro ejemplo de que los lineamientos estratégicos que ha definido la compañía son idóneos puesto que se han alcanzado los objetivos propuestos -- Los mismos convierten el año 2015 en un período de partida y de referencia para los próximos años en los que la compañía seguirá mostrando avances operacionales con el fin de aumentar en forma paulatina la capacidad de generación de valor -- Es claro que el crecimiento de la compañía está relacionado de modo directo con el comportamiento económico y el incremento del sector de los diferentes países en los que tiene operación; de acuerdo con las proyecciones del PIB del FMI (Fondo Monetario Internacional, 2016) en el corto plazo se espera un crecimiento económico semejante al del año 2015; sin embargo, para los cuatro años siguientes la expectativa es positiva y se conjetura que se obtendrá un crecimiento ponderado al último año del 16%Ítem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Carvajal Empaques S.A.(Universidad EAFIT, 2017) Hoyos Patiño, Herman Mauricio; Girón Garzón, Wilton David; Restrepo Barth. Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Celsia S.A. E.S.P.(Universidad EAFIT, 2017) Urrea Zuleta, Luis Felipe; Benavides Zora, Carlos Arturo; Restrepo Barth. Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / CELSIA S.A. E.S.P.(Universidad EAFIT, 2016) Zuluaga Villa, Luisa Fernanda; Gómez Medina, Sergio Hernán; Mondragón Trujillo, Luis Fernando; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaPara el cierre de 2016 se estima un valor fundamental de $4.640 por acción de Celsia, con un potencial de valorización del 66% -- Con la entrada en operación de los proyectos Cucuana (tercer trimestre de 2015), San Andrés (2018) y Porvenir II (2020), la composición balanceada de sus activos en las diferentes actividades del sistema eléctrico colombiano, su nuevo foco de internacionalización en Centroamérica y la estable regulación que se traduce en flujos de caja predecibles y sólidos en el tiempo se sustenta la recomendación de comprarÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Cementos ARGOS / BVC: CEMARGOS(Universidad EAFIT, 2016) Lozano García, Edwin; Novoa Duarte, Edwin; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Hernández Bonnet, ÁlvaroPara la construcción del modelo se tuvieron en cuenta las principales variables macroeconómicas que afectan a la compañía y el sector, el aporte en el crecimiento de los ingresos que tienen los proyectos 4G en Colombia, el crecimiento acelerado del sector de la construcción en Estados Unidos, producto de un efecto de desatraso del sector luego de la depresión que tuvo durante la década pasada como efecto de la crisis suprime, también se tuvo en cuenta el proceso de conversión a producción en seco que está ejecutando la compañía, que generó un efecto positivo en el margen operacional en el mediano plazo; todo esto da como resultado un precio de la acción de 12.390 COP, mayor al que actualmente se transa en el mercado -- En el proceso de simulación de las principales variables de proyección, se pudo establecer que los principales generadores de valor para la compañía son el WACC, el CAPEX y la devaluación del peso con respecto al dólarÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / CEMEX LATAM HOLDINGS / BVC: CLH / Segunda cobertura(Universidad EAFIT, 2017) Martínez Sánchez, Paola Andrea; Cardona Gil, Diana Marcela; Mondragón Trujillo, Luis Fernando; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe construyó un modelo basado en variables macroeconómicas históricas y proyecciones de la inflación, PIB, sector de la construcción y crecimiento poblacional, siendo estas las bases para las proyecciones de ingresos, costos y gastos de CLH -- El precio objetivo de la acción se calculó bajo el método de Flujo de Caja Libre Descontado -- Según los datos arrojados por el modelo, se estima que el precio de la acción de Cemex Latam Holdings esté alrededor de COP 11.614 a diciembre del 2017 -- Esto respaldado por proyectos de infraestructura 4G y planes de vivienda en Colombia, renovación urbana de Colón, segunda línea del metro y crecimiento del sector residencial en Panamá, crecimiento en el sector industrial, comercial y vivienda en Costa Rica y Guatemala, además el incremento de la demanda de cemento en Nicaragua por la ejecución de obras públicasÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Construcciones El Cóndor S.A. / Bolsa de Valores de Colombia / ELCONDOR /Primera cobertura o cobertura continua(Universidad EAFIT, 2017) Parra Rodríguez, Carlos Alberto; Restrepo Barth, Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe recomienda la COMPRA de la acción ELCONDOR por su potencial de valoración del 43.7% respecto al precio de la acción a diciembre de 2016 -- El valor objetivo de la acción se estimó por el método de flujo de caja libre descontado (FCLD) que se soporta en las proyecciones de la empresa, las cuales están basadas en sus resultados históricos de los estados financieros consolidados (Construcciones El Cóndor, 2013-2016), la trayectoria, las condiciones, en sus proyectos adjudicados para facturar o ejecutar (backlog) a 2016 (Construcciones El Cóndor, 2016a) y en las perspectivas de la construcción, sector infraestructura, con la puesta en marcha de la 4G y las asociaciones público privadas APP (Clavijo, 2014)Ítem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá / BVC: ETB / Primera cobertura(Universidad EAFIT, 2017) Salazar Gaviria, Rafael; López Sánchez, John Alexander; Restrepo Barth, Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSi bien la economía colombiana muestra oportunidades importantes de crecimiento y sobre todo en el sector de telecomunicaciones, se considera que el precio de la acción de ETB en la Bolsa de Valores ya tiene incorporado el potencial de crecimiento del sector y su precio está bastante cerca al que posiblemente se podría dar en una transacción de venta entre el distrito de Bogotá y un posible inversionista -- Aunque esta transacción puede generar oportunidades de valorización en el corto plazo, consideramos que los fundamentales de la compañía tienen bastantes desafíos en términos de la materialización de la nueva estrategia de la compañía y los nuevos negocios en los que está incursionando -- Así las cosas, establecemos una recomendación de VENTA en el activo fundamentada en un potencial de valorización bastante limitado y unos riesgos asociados a la industriaÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá S.A. Bolsa de Valores de Colombia (BVC): ETB(Universidad EAFIT, 2016) Bossa Buitrago, Juan Pablo; Munóz Ocampo, Juan David; Hernández Bonnet, Álvaro; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe otorga una calificación positiva con perspectiva favorable a la Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB), ya que se espera que la acción presente un aumento en su precio de mercado en el corto y mediano plazo -- Esta evaluación se basa en los inductores económicos de la empresa y en el método de valoración por medio del Flujo de Caja Libre Descontado -- Para la determinación del precio objetivo en el mes doce del presente año, se consideraron los diferentes factores económicos propios de la empresa, los indicadores financieros del sector de las telecomunicaciones y estándares de la industria, y las estrategias corporativas de la compañía y sus objetivos bajo un nuevo enfoque estratégico -- ETB es líder y dueño de mercado en la industria de las telecomunicaciones en lo que respecta a la telefonía local en Bogotá -- Con respecto a los demás servicios ofertados como internet, televisión y móvil en Bogotá, ETB se reparte el mercado junto a otras empresas del sector -- Igualmente, es el operador con mayor cobertura a nivel Bogotá gracias a su red de Fibra Óptica (FTTH) -- A nivel nacional, la compañía presenta una baja participación de mercado respecto a sus principales competidores -- Durante los próximos años se espera que la compañía continúe con su nuevo enfoque de aumentar su participación en el mercado dándole valor a la compañía, aprovechando las inversiones intensivas realizadas hasta el momento tanto en fibra óptica, móviles 4G y nuevas líneas de servicios y productos que presenten un índice de penetración a nivel nacional -- El mayor reto que presenta la compañía es mejorar la rentabilidad y reducir costos -- Estos retos se pueden superar bajo un nuevo enfoque comercial, una eficiencia operativa racionalizando el CAPEX, desacelerando el OPEX, estabilizando el EBITDA y una continua mejora en el servicio al cliente -- Como parte integrante de la estrategia, ETB continuará bajo un período de austeridad, razón por la cual no planea generar repartición de dividendos mientras continúe la presión de los egresos sobre los ingresos y no se logre estabilizar el EBITDA -- Se considera que ETB presenta una red de infraestructura con un considerable potencial de captación de mercado dada su baja utilización -- De este modo, se espera que la compañía presente un incremento constante de sus utilidades bajo las normas internacionales de información financiera (NIIF) en el futuro -- La compañía presenta un apalancamiento financiero por encima del sector, donde su razón deuda financiera/patrimonio es del 56% a la fecha de la valoración -- Se proyecta que esta razón aumente dadas las pérdidas recurrentes en el corto plazo; sin embargo, se espera que en el momento en que la compañía empiece a generar utilidades los indicadores de deuda/capital se empiecen a nivelar nuevamente a los estándares del sector -- Gracias a la capacidad instalada que la compañía presenta, al alto índice de penetración y expansión potencial a nivel nacional de sus nuevas líneas de negocio y al nuevo enfoque operacional y estratégico de la nueva administración, se considera que la empresa presenta un gran de potencial de crecimiento a futuroÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Frontera Energy Corp. Bolsa de Toronto/FEC(Universidad EAFIT, 2018) Méndez Gasca, Rodrigo Andrés; Restrepo Barth. Simón; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Paglione, VincenzoÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Grupo Empresarial Colombina BVC: Colombina(Universidad EAFIT, 2016) Martínez Aguirre, Sebastián; Uribe Montoya, Santiago; Hernández Bonnet, Álvaro; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe recomienda comprar la acción de Colombina, la cual tiene un precio objetivo de $2.519, con una probabilidad del 90% que el precio de la acción oscile entre $1.810 y $2.460 pesos colombianos -- Esta comparación se hace contra el último precio registrado en la bolsa de valores para la acción de Colombina S.A de $1.033 en febrero del 2012, que muestra un potencial de valorización del 144% desde su último precio registrado -- La oportunidad también se ve después del análisis de múltiplos; EV/EBITDA y precio/Valor en Libros donde el último precio registrado muestra una subvaloración de Colombina si se compara con el referente de la industria colombiana, como lo es el Grupo Nutresa -- El buen desempeño está sustentado en la diversificación que tiene Colombina de sus ingresos, tanto en variedad de unidades de negocio (7 negocios), ingresos por país (más de 70 mercados atendidos), como en la apuesta hacia el futuro con la incursión en el mercado saludable de la totalidad de sus líneas, en las cuales es líder en Colombia, y de donde provienen el 65% de sus ingresos -- A su vez, espera recoger los frutos de inversiones efectuadas en años pasados en el mercado centroamericano y europeo donde hizo sus más recientes adquisicionesÍtem Reporte Financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Grupo NUTRESA S.A.(Universidad EAFIT, 2017) Flórez Arenas, Hernán Alonso; Castillo Velásquez, Juan Esteban; Restrepo Barth, SimónComo resultado de la valoración de Grupo Nutresa S. A. por la metodología de flujos de caja libre descontados (FCLD) se recomienda vender la acción toda vez que, de acuerdo con los resultados de la proyección realizada, se espera en el corto plazo un valor de la acción de COP23.766, con un potencial de desvalorización del 12% con respecto al precio actual de COP27.140 (BVC, 2017) -- Los factores clave que sustentaron la valoración consideraron la estrategia centenaria de la compañía de duplicar para el año 2020 las ventas de 2013 y de mantener un margen ebitda entre el 12% y el 14%, así como la buena dinámica que han tenido sus ocho líneas de negocio, que se espera que continúen creciendo en forma real en los años siguientes -- Asimismo, sumado al aumento de los ingresos, la empresa mantiene un control de sus costos y gastos operativos, lo que favorece sus márgenes de rentabilidad y la generación de flujos de caja ante el complejo entorno operativo actual -- En 2016, por ejemplo, Grupo Nutresa generó ebitda por valor de COP1,03 billones, con un margen de 11,9%, pese a que fue un año complejo para la economía debido al efecto de la devaluación de las monedas, a una elevada inflación y al fenómeno de El Niño en Colombia, que impactó en sentido negativo los costos de la materia prima
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