Examinando por Materia "Flujo de Caja Libre Descontado"
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Ítem APV y CCF: el pronóstico de los ingresos y el valor de las empresas(Universidad EAFIT, 2017) De Vivero Pérez, Héctor José; Correa Lafaurie, Luisa FernandaIn the present paper a model for valuing companies under conditions of risk and uncertainty from the revenues is structured -- The forecast of the revenues is one of the most important elements in the result of the assessment of any business -- Based on the existing approaches for discount cash flows, specifically of the Adjusted Present Value (APV) and the Capital Cash Flow (CCF), a valuation model expressing the cash flows as a function of future revenues is formulated -- The tax shield is also linked to revenues through measures of leverage or coverage, to derive a single equation that allows you to calculate the value of the company from the revenue forecast -- In the case of companies at risk for the forecast of revenues its probability distribution parameters are estimated based on historical records and appropriate regression analysis -- The proposed model is validated with the evaluation of a group of gas stationsÍtem Diagnóstico financiero y valoración empresarial de CORASA(Universidad EAFIT, 2016) Murillo Zamorano, Lorena; Gil Jaramillo, Andrea; Gamboa Ardila, Néstor RaúlLa valuación de empresas es una necesidad constante en todos los ramos productivos -- Los Tratados de Libre comercio han incrementado la competencia para las compañías Colombianas en estos últimos años -- Especialmente el de la mano de obra menos calificada, la construcción presenta características muy especiales que dificultan los procesos de valuación, como un mercado muy peculiar y la gran fluctuación de la actividad, por lo que se necesita hacer uso de un método que supere éste tipo de obstáculos, el cual amenaza altamente a CORASA, puesto que dicha propensión tiende a reducir la rentabilidad de las compañías que no hayan previsto las estrategias apropiadas para sortear estos cambios -- La generación de valor para la empresa implica, principalmente, utilidades para los accionistas, rendimientos de capital superiores a la competencia, niveles de crecimiento sostenibles, y la administración de riesgos de forma activa -- Visto de otro modo, la empresa que no genera valor, no es sostenible a largo plazo -- Actualmente CORASA no solo ofrece la construcción de vivienda de interés general ya que a su vez se beneficia de los diferentes programas ofrecidos por el gobierno como son las Viviendas de Interés Prioritario – VIP y Vivienda de Interés Social – VIS -- Su como objetivo principal de esta es la prestación de los servicios profesionales en materias de la ingeniería y arquitectura particularmente especializados en vivienda de todos los estratosÍtem Estimación del valor de una franquicia para oferta: Caso de estudio en franquicias de comidas rápidas(Universidad EAFIT, 2016) Narváez Oviedo, María Fernanda; Herrera Echeverri, HernánEl presente trabajo aborda la metodología para la valoración de franquicia de comidas rápidas, al ser un modelo de negocio de amplia expansión a nivel mundial, pues permite aprovechar las capacidades financieras, de experiencia, de posicionamiento y de emprendimiento de franquiciante y de franquiciado -- Se aborda el tema considerando los elementos esenciales que diferencian el modelo de franquicias de cualquier otro negocio, como es el canon de entrada, regalías, tiempo de vigencia del contrato, etcétera, proporcionando orientación sobre la forma de manejarlos de una manera que genere una adecuada estimación valor -- Se realiza una descripción de las diferentes metodologías de valoración para empresas detallando las ventajas y desventajas en la aplicación de franquicias -- El ejercicio de valoración se realiza con base en la metodología de flujo de caja descontado y valoración por EVA, considerando en las proyecciones financieras los elementos propios del negocio de comidas rápidas por un periodo de cinco años -- La tasa a la cual se descuentan los flujos de caja (WACC) se estimó con base en la estructura de capital y beta de una canasta de diez empresas de franquicia de comidas rápidas de USA. Igualmente, se realiza análisis de sensibilidad al modelo y se determina la rentabilidad del inversionistaÍtem Estimación del valor razonable de la Compañía constructora Conconcreto S.A.(Universidad EAFIT, 2018) Arango Piedrahíta, Sebastián; Rivera Restrepo, Santiago; Mondragón Trujillo, Luis FernandoThe company Constructora Conconcreto S.A. is a listed enterprise in the Colombian Stock Exchange –BVC– by its initials in Spanish, dedicated to the development of infrastructure and construction projects in Colombia and the region, with more than 55 years of experience -- The growth in Colombia in the last 5 years has been based in the construction sector, driven by public infrastructure projects such as fourth generation road concessions, social interest housing and school classrooms -- The study situation of this document corresponds to the projected financial scenario for the company Constructora Conconcreto S.A. for the next 5 years, whose results will be subject to the macroeconomic and sectorial dynamic and to the historical own behavior, with the objective of estimating the fair value of the company, to issue a concept and recommendation that facilitates investment decisions -- In order to obtain the objective set, it is used the methodology of Discounted Free Cash Flows (DFCF) and market and company information will be obtained from recognized public sourcesÍtem Metodología para el uso de herramientas de prospectiva aplicadas a un modelo de valoración de empresas según la metodología de flujo de caja libre descontado al costo promedio ponderado de capital(Universidad EAFIT, 2018) Moreno Chachanoy, Milton; Arroyave Cataño, Elizabeth Tatiana; Uribe de Correa, Beatriz AmparoThis project intends to establish a methodology for the use of prospective tools applied to a business valuation model according to the methodology of free cash flow discounted at the weighted average cost of capital -- In the work, the discounted free cash flow methodology and its different components are defined -- Then the object of study of the prospective is described and the tools of greater application in the business sector are presented -- Later, the procedure is defined to incorporate the prospective tools to the free cash flow model and, finally, the practical application to a business case is presentedÍtem Opciones reales como respuesta ante la valoración con flujo de caja libre en situaciones de incertidumbre: Caso de la compra de maquinaria en una empresa colombiana de consumo masivo(Universidad EAFIT, 2017) Donato Valdés, Nathalie; Forero Díaz, Nicolás; Pareja Vasseur, JuliánEl alto grado de incertidumbre de la economía actual impone retos y riesgos a las finanzas corporativas de cualquier compañía -- Encontrar alternativas que permitan la flexibilización de los modelos de evaluación de proyectos empresariales se constituye, en este sentido, en una de sus máximas tareas -- Una de estas alternativas es el método de valoración por Opciones Reales -- El presente estudio aplica dicho método a un proyecto de inversión en innovación tomando el caso de la compra de una maquinaria en una empresa colombiana de consumo masivo -- Para el desarrollo y consecución de dicho propósito se realiza, en principio, una revisión documental tanto del ROA como de DCF; luego, se elabora la valoración del caso de estudio por el método de Opciones Reales, específicamente, la de diferir; por último, se evalúan los resultados y se plantean las conclusiones -- En lo fundamental, se demuestra cómo el método de valoración de proyectos de inversión ROA permite identificar, para el caso estudiado, los posibles efectos y riesgos a considerar en la toma de decisiones del inversionista -- De este modo, se precisa cuál es el escenario más favorable, cuáles los posibles impactos y resultados, e incluso, cuándo no se debe hacer la inversiónÍtem Opciones reales en la evaluación financiera para la gestión de proyectos de infraestructura vial con ingreso garantizado en la modalidad de alianza público-privada(Universidad EAFIT, 2017) Chaverra Castillo, Gustavo Adolfo; Cardona Díaz, Leonardo; Pareja Vasseur, Julián AlbertoEl desarrollo de la infraestructura vial hace parte del motor de crecimiento de la economía y de igual manera contribuye al mejoramiento de la competitividad del bloque latinoamericano (Grupo de Río); el sector requiere superar grandes desafíos de acuerdo con el modo de financiación y las situaciones macroeconómicas, socioculturales, ambientales y de transparencia en los lugares en los que se desarrollan los megaproyectos, con el objeto de generar un progreso sostenible de largo plazo y mantener el dinamismo del sector, para que de manera directa o indirecta contribuya al crecimiento de los demás sectores de la región; por ende, los agentes que intervienen, como el Estado, los concesionarios, y el sector financiero requieren un trabajo en equipo cada vez más eficiente y eficaz con normatividades claras, precisas y contundentes en pro del desarrollo de las concesiones viales -- En consecuencia, se hace necesario evaluar, desde el punto de vista financiero y de manera apropiada, un proyecto de concesión mediante el uso de la metodología sobre la administración del riesgo y la valoración por el método tradicional, así como por la técnica de opciones reales, por lo que se considera que el artículo proyecta herramientas gerenciales de valor al aplicar el riesgo al método tradicional con el propósito de permitir tener la probabilidad de ocurrencia de que los resultados esperados se puedan alcanzar, lo mismo que la flexibilidad gerencial que brinda la opción real, de modo específico en una opción de abandono, que se podría ejercer en cualquier momento a causa de que en este tipo de proyectos por lo general, después de finalizar la etapa de construcción, se oferte en el mercado; de igual manera, arroja resultados serios que sirven como punto de referencia para posteriores análisis o valoraciones de alianzas público-privadas de concesiones viales con ingreso garantizado, además de la correlación entre los métodos investigados a la hora de definir el valor más apropiado de un proyecto de infraestructura vial que contempla incertidumbre en cada una de las etapas estipuladas en el contrato de concesión vialÍtem Reporte Burkenroad: Cementos Argos S.A.(Universidad EAFIT, 2018) Gil Guzmám, David Alexander; Cano Gómez, Luis Miguel; Mondragón Trujillo, Luis FernandoÍtem Reporte Burkenroad: Ecopetrol S. A.(Universidad EAFIT, 2018) Patiño Porras, Hugo Leonardo; Romero Ruiz, César Rolando; Pareja Vasseur, JuliánÍtem Reporte Burkenroad: Enka de Colombia S. A.(Universidad EAFIT, 2018) Callejas Franco, Esteban; Gómez Bustamante, Andrea Catalina; Restrepo Barth, SimónÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Carvajal de Empaques S.A. / BVC / PFCARPAK(Universidad EAFIT, 2016) Ramírez Naranjo, Juan Sebastián; Suárez Cardona, Mauricio; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Mondragón Trujillo, Luis FernandoDe acuerdo con los resultados obtenidos en la valoración se recomienda comprar la acción de Carvajal de Empaques S.A. puesto que presenta un porcentaje de valorización del 9.00% fundamentado en una estrategia sólida basada en competitividad vía eficiencia operacional, ahorros por sinergias e innovación de productos, lo que aumentará la participación de mercado y, a su vez, los ingresos -- Para el año 2015 los ingresos operacionales crecieron en un 28% respecto al año anterior mientras que la utilidad operacional lo hizo en un 157% para el mismo período; estos resultados son un claro ejemplo de que los lineamientos estratégicos que ha definido la compañía son idóneos puesto que se han alcanzado los objetivos propuestos -- Los mismos convierten el año 2015 en un período de partida y de referencia para los próximos años en los que la compañía seguirá mostrando avances operacionales con el fin de aumentar en forma paulatina la capacidad de generación de valor -- Es claro que el crecimiento de la compañía está relacionado de modo directo con el comportamiento económico y el incremento del sector de los diferentes países en los que tiene operación; de acuerdo con las proyecciones del PIB del FMI (Fondo Monetario Internacional, 2016) en el corto plazo se espera un crecimiento económico semejante al del año 2015; sin embargo, para los cuatro años siguientes la expectativa es positiva y se conjetura que se obtendrá un crecimiento ponderado al último año del 16%Ítem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Carvajal Empaques S.A.(Universidad EAFIT, 2017) Hoyos Patiño, Herman Mauricio; Girón Garzón, Wilton David; Restrepo Barth. Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / CELSIA S.A. E.S.P.(Universidad EAFIT, 2016) Zuluaga Villa, Luisa Fernanda; Gómez Medina, Sergio Hernán; Mondragón Trujillo, Luis Fernando; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaPara el cierre de 2016 se estima un valor fundamental de $4.640 por acción de Celsia, con un potencial de valorización del 66% -- Con la entrada en operación de los proyectos Cucuana (tercer trimestre de 2015), San Andrés (2018) y Porvenir II (2020), la composición balanceada de sus activos en las diferentes actividades del sistema eléctrico colombiano, su nuevo foco de internacionalización en Centroamérica y la estable regulación que se traduce en flujos de caja predecibles y sólidos en el tiempo se sustenta la recomendación de comprarÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / CEMEX LATAM HOLDINGS / BVC: CLH / Segunda cobertura(Universidad EAFIT, 2017) Martínez Sánchez, Paola Andrea; Cardona Gil, Diana Marcela; Mondragón Trujillo, Luis Fernando; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe construyó un modelo basado en variables macroeconómicas históricas y proyecciones de la inflación, PIB, sector de la construcción y crecimiento poblacional, siendo estas las bases para las proyecciones de ingresos, costos y gastos de CLH -- El precio objetivo de la acción se calculó bajo el método de Flujo de Caja Libre Descontado -- Según los datos arrojados por el modelo, se estima que el precio de la acción de Cemex Latam Holdings esté alrededor de COP 11.614 a diciembre del 2017 -- Esto respaldado por proyectos de infraestructura 4G y planes de vivienda en Colombia, renovación urbana de Colón, segunda línea del metro y crecimiento del sector residencial en Panamá, crecimiento en el sector industrial, comercial y vivienda en Costa Rica y Guatemala, además el incremento de la demanda de cemento en Nicaragua por la ejecución de obras públicasÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Construcciones El Cóndor S.A. / Bolsa de Valores de Colombia / ELCONDOR /Primera cobertura o cobertura continua(Universidad EAFIT, 2017) Parra Rodríguez, Carlos Alberto; Restrepo Barth, Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe recomienda la COMPRA de la acción ELCONDOR por su potencial de valoración del 43.7% respecto al precio de la acción a diciembre de 2016 -- El valor objetivo de la acción se estimó por el método de flujo de caja libre descontado (FCLD) que se soporta en las proyecciones de la empresa, las cuales están basadas en sus resultados históricos de los estados financieros consolidados (Construcciones El Cóndor, 2013-2016), la trayectoria, las condiciones, en sus proyectos adjudicados para facturar o ejecutar (backlog) a 2016 (Construcciones El Cóndor, 2016a) y en las perspectivas de la construcción, sector infraestructura, con la puesta en marcha de la 4G y las asociaciones público privadas APP (Clavijo, 2014)Ítem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá / BVC: ETB / Primera cobertura(Universidad EAFIT, 2017) Salazar Gaviria, Rafael; López Sánchez, John Alexander; Restrepo Barth, Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSi bien la economía colombiana muestra oportunidades importantes de crecimiento y sobre todo en el sector de telecomunicaciones, se considera que el precio de la acción de ETB en la Bolsa de Valores ya tiene incorporado el potencial de crecimiento del sector y su precio está bastante cerca al que posiblemente se podría dar en una transacción de venta entre el distrito de Bogotá y un posible inversionista -- Aunque esta transacción puede generar oportunidades de valorización en el corto plazo, consideramos que los fundamentales de la compañía tienen bastantes desafíos en términos de la materialización de la nueva estrategia de la compañía y los nuevos negocios en los que está incursionando -- Así las cosas, establecemos una recomendación de VENTA en el activo fundamentada en un potencial de valorización bastante limitado y unos riesgos asociados a la industriaÍtem Reporte Financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Grupo NUTRESA S.A.(Universidad EAFIT, 2017) Flórez Arenas, Hernán Alonso; Castillo Velásquez, Juan Esteban; Restrepo Barth, SimónComo resultado de la valoración de Grupo Nutresa S. A. por la metodología de flujos de caja libre descontados (FCLD) se recomienda vender la acción toda vez que, de acuerdo con los resultados de la proyección realizada, se espera en el corto plazo un valor de la acción de COP23.766, con un potencial de desvalorización del 12% con respecto al precio actual de COP27.140 (BVC, 2017) -- Los factores clave que sustentaron la valoración consideraron la estrategia centenaria de la compañía de duplicar para el año 2020 las ventas de 2013 y de mantener un margen ebitda entre el 12% y el 14%, así como la buena dinámica que han tenido sus ocho líneas de negocio, que se espera que continúen creciendo en forma real en los años siguientes -- Asimismo, sumado al aumento de los ingresos, la empresa mantiene un control de sus costos y gastos operativos, lo que favorece sus márgenes de rentabilidad y la generación de flujos de caja ante el complejo entorno operativo actual -- En 2016, por ejemplo, Grupo Nutresa generó ebitda por valor de COP1,03 billones, con un margen de 11,9%, pese a que fue un año complejo para la economía debido al efecto de la devaluación de las monedas, a una elevada inflación y al fenómeno de El Niño en Colombia, que impactó en sentido negativo los costos de la materia primaÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Grupo Nutresa S.A. / BVC: Nutresa(Universidad EAFIT, 2017) Arroyave Miranda, Mónica Sofía; Lopera Estrada, Mario Javier; Mondragón Trujillo, Luis Fernando; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaLa recomendación de mantener se sustenta principalmente en el potencial de desvalorización del 6,42% encontrado, donde en el caso, que cualquier cambio futuro de las variables críticas consideradas, resultará mejor que lo estimado, el valor de la acción podría ser mayor al calculado -- Tal recomendación también se soporta en el análisis de sensibilidad del WACC y G (Tabla 5), donde al simular posibles escenarios futuros, con cambios leves en alguna de las dos variables, se obtienen valores que se aproximan al precio de la acción en el mercado, o incluso superiores -- Adicionalmente, al comparar los múltiplos del sector con los obtenidos para el grupo Nutresa, como es el caso del EV/EBITDA, el Grupo Nutresa obtuvo un valor de 9.51x vs 14.91x correspondiente al promedio del sector -- Esto indica que el Grupo en comparación con empresas similares, es más eficiente para generar resultados respecto los recursos invertidos -- Lo anterior sugiere un potencial de valorización en el futuro de la acción de Nutresa, sustentando la recomendación de mantenerÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P.(Universidad EAFIT, 2018) Calad Agudelo, Daniel Felipe; García Arias, Juan David; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Mondragón Trujillo, Luis FernandoÍtem Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Mayagüez S.A.(Universidad EAFIT, 2018) Zuluaga Castaño, Mateo; Giraldo Zuluaga, Juan Diego; Mondragón Trujillo, Luis Fernando; Gaitán Riaño, Sandra Constanza