The Value of a Biotechnology Start – Up: Creative Destruction and Real Options Approach
Fecha
2006
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
Descripción
La valoración de la inversión en compañías nacientes de alto crecimiento no es tarea fácil, pues los ingresos esperados se generan en un futuro lejano y bajo gran incertidumbre. De acuerdo con métodos tradicionales de valoración como el Valor Presente Neto, el mercado parece sobrevalorar algunas de estas compañías. Ello se debe a que estos métodos tradicionales no tienen en cuenta tres elementos esenciales que determinan el valor en estos casos: el capital intelectual como el motor de la innovación, el poder de mercado por la expectativa de ingresos monopolísticos si se da la innovación y una opción real de crecimiento que puede ser ejercida en caso de éxito. Este artículo aplica a una empresa de biotecnología el enfoque de opciones reales y destrucción creativa (Maya, 2004), el cual incluye estos tres determinantes del valor y logra explicar el alto precio que los inversionistas pagan por una acción de este tipo de empresas. Se demuestra que éste no es un caso de sobrevaloración sino de reconocimiento del alto potencial de crecimiento de empresas que se encuentran en sectores altamente innovativos.