Does managerial discretion affect debt maturity in Chilean firms? An agency cost and asymmetric information approach
Fecha
2016-12-02
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
Descripción
We address debt maturity determinants for Chilean firms using data whose information was drawn from the Longitudinal Survey of Companies (ELE). Results from pooled Tobit regressions indicate that for firms with high growth opportunities, managerial discretion will encourage longer debt terms, a decision that contributes to reducing liquidity risk. For firms with low growth opportunities, managerial discretion does not affect debt maturity, while external monitoring reduces it. These results provide new evidence for international literature. Other conclusions suggest that debt maturity is positively related to firm size, capital structure, and asset tangibility and negatively related to agency costs and membership in a holding company. These findings are consistent with international studies.
Abordamos los determinantes de la madurez de la deuda de las empresas chilenas utilizando datos, cuya información se extrajo de la Encuesta Longitudinal de Empresas (ELE). Los resultados de las regresiones agrupadas de Tobit indican que para las empresas con altas oportunidades de crecimiento, la discreciona- lidad gerencial estimulará plazos de deuda más largos, decisión que contribuye a reducir el riesgo de liquidez. Para las empresas con bajas oportunidades de crecimiento, la discrecionalidad gerencial no afecta la madurez de la deuda, mientras que la supervisión externa la reduce. Estos resultados proporcionan nueva evidencia para la literatura internacional. Otras conclusiones sugieren que el vencimiento de la deuda está relacionado positivamente con el tamaño de la empresa, la estructura de capital y la tangibilidad de los activos; y está relacionado negati- vamente con los costos de la agencia y la membresía en una compañía de cartera. Estos hallazgos son consistentes con estudios internacionales.
Abordamos los determinantes de la madurez de la deuda de las empresas chilenas utilizando datos, cuya información se extrajo de la Encuesta Longitudinal de Empresas (ELE). Los resultados de las regresiones agrupadas de Tobit indican que para las empresas con altas oportunidades de crecimiento, la discreciona- lidad gerencial estimulará plazos de deuda más largos, decisión que contribuye a reducir el riesgo de liquidez. Para las empresas con bajas oportunidades de crecimiento, la discrecionalidad gerencial no afecta la madurez de la deuda, mientras que la supervisión externa la reduce. Estos resultados proporcionan nueva evidencia para la literatura internacional. Otras conclusiones sugieren que el vencimiento de la deuda está relacionado positivamente con el tamaño de la empresa, la estructura de capital y la tangibilidad de los activos; y está relacionado negati- vamente con los costos de la agencia y la membresía en una compañía de cartera. Estos hallazgos son consistentes con estudios internacionales.
Palabras clave
G31, G32, G33