Analysis of the financial margins required to hedge risks in electric power futures markets
Fecha
2017-12-13
Autores
Pantoja-Robayo, Javier
Angarita, Kelly Maradey
Trespalacios Carrasquilla, Alfredo
Título de la revista
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
Descripción
One of the strengths of futures markets is the elimination of counterparty risk, but to accomplish this, it is important to consider the financial guarantees the clearing house requires from market participants. These margins must hedge the risk related to extreme variations in the product price, but they should not be excessive to avoid limiting the number of participants in the market. In this paper we propose a new methodology to provide appropriate margins in the electricity futures market, and we present an application for the Colombian market. We conduct a Monte Carlo simulation to assess the daily changes of the futures price and estimate measures of risk for different scenarios for “El Niño” weather conditions, holding periods, and expiration times. We find that the new methodology substantially modifies required financial guarantee levels compared to the methodology currently used to calculate margins.
Los mercados de contratos futuros tienen como fortaleza la eliminación del riesgo de contraparte, para esto es importante el nivel de garantías que las cámaras de riesgo exigen a los participantes del mercado. Estas garantías deben cubrir las variaciones extremas del precio del producto, pero no deben ser excesivas porque reducen la cantidad de eventuales participantes en el mercado. En este trabajo se propone una metodología alternativa para la estimación de las garantías del mercado de futuros en energía eléctrica, como caso de estudio se presenta el mercado colombiano. Se realiza simulación de montecarlo para evaluar las variaciones diarias que puede tener el precio de los futuros y se estiman medidas de riesgo con diferentes escenarios de Niño, días de tenencia y vencimientos. Se encuentra que la nueva metodología propuesta modifica sustancialmente los niveles de garantía, frente a la metodología actual de cálculo, adicionalmente, se enuncian los factores que alteran su definición.
Los mercados de contratos futuros tienen como fortaleza la eliminación del riesgo de contraparte, para esto es importante el nivel de garantías que las cámaras de riesgo exigen a los participantes del mercado. Estas garantías deben cubrir las variaciones extremas del precio del producto, pero no deben ser excesivas porque reducen la cantidad de eventuales participantes en el mercado. En este trabajo se propone una metodología alternativa para la estimación de las garantías del mercado de futuros en energía eléctrica, como caso de estudio se presenta el mercado colombiano. Se realiza simulación de montecarlo para evaluar las variaciones diarias que puede tener el precio de los futuros y se estiman medidas de riesgo con diferentes escenarios de Niño, días de tenencia y vencimientos. Se encuentra que la nueva metodología propuesta modifica sustancialmente los niveles de garantía, frente a la metodología actual de cálculo, adicionalmente, se enuncian los factores que alteran su definición.