Stock price reactions to capital structure changes in Chilean firms: Examining the effects of ownership structure, growth opportunities and leverage
Fecha
2020-02-28
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
We analyzed the effects of ownership structure, capital structure and growth opportunities on stock price reactions when companies issued debt or equity. Our results, based on event study methodology and IV regressions from a sample of 70 Chilean firms, indicate that controlling shareholder ownership has a negative effect on stock price reactions for debt issuances and a positive effect for equity issuance. These results indicate that debt issuances are a substitute for majority shareholder monitoring, and that equity issuances are associated with superior corporate performance. Equity issuances are a means for expropriating wealth from non-controlling shareholders. Debt and growth opportunities have a non-linear effect.
En este artĂculo analizamos los efectos de la estructura de propiedad, estructura de capital y las oportunidades de crecimiento sobre la reacciĂłn del precio de las acciones cuando las empresas emiten deuda o capital. Nuestros resultados, basados en la metodologĂa de anĂĄlisis de eventos y regresiones IV sobre una muestra de 70 empresas chilenas, indican que la propiedad de los accionistas controladores tiene un efecto negativo en la reacciĂłn del precio de las acciones cuando las empresas emiten deuda y positivo cuando emiten acciones. Este resultado indica que las emisiones de deuda son un sustituto del control mayoritario de los accionistas y las emisiones de capital se asocian con un mayor desempeño corporativo. Las emisiones de capital son un medio para expropiar riqueza de los accionistas no controladores. Las oportunidades de deuda y crecimiento tienen un efecto no lineal.
En este artĂculo analizamos los efectos de la estructura de propiedad, estructura de capital y las oportunidades de crecimiento sobre la reacciĂłn del precio de las acciones cuando las empresas emiten deuda o capital. Nuestros resultados, basados en la metodologĂa de anĂĄlisis de eventos y regresiones IV sobre una muestra de 70 empresas chilenas, indican que la propiedad de los accionistas controladores tiene un efecto negativo en la reacciĂłn del precio de las acciones cuando las empresas emiten deuda y positivo cuando emiten acciones. Este resultado indica que las emisiones de deuda son un sustituto del control mayoritario de los accionistas y las emisiones de capital se asocian con un mayor desempeño corporativo. Las emisiones de capital son un medio para expropiar riqueza de los accionistas no controladores. Las oportunidades de deuda y crecimiento tienen un efecto no lineal.