Using panel data from Central America, this paper studies the determining factors of inflation and aggregate output fluctuations by estimating two Structural Vector Autoregressive (SVAR) models -- Price and output variables are included in one of the models, whereas M2 and the price of oil are additional variables in the other one -- Findings of this study suggest that price is determined by the demand, while output seems to be influenced mainly by the supply shocks in that area -- It was also evidenced that the price of oil does not have a significant impact on the general price level in that regionEste artículo estudia los determinantes de las fluctuaciones que se observan en la inflación y la producción agregada -- Para examinar ese tema se estimaron dos sistemas de vectores autorregresivos estructurales (SVAR) utilizando datos de panel de América Central -- Uno de los modelos incluye los precios y la producción, mientras que el otro añade M2 y el precio del petróleo a ese sistema -- Los resultados de los análisis sugieren que los precios en esa región se determinan por el lado de la demanda, mientras que la producción parece depender principalmente de impulsos de oferta -- Además, se encontró evidencia de que el precio del petróleo no afecta significativamente el nivel general de precios en dicha zona