Impacto del desarrollo del sistema financiero en el crecimiento económico colombiano durante el periodo 1990-2019
Abstract
La relación entre el desarrollo del sistema financiero y el crecimiento económico ha sido ampliamente estudiada a partir de diversos puntos de vista; el presente trabajo parte de un enfoque de oferta (en el que se considera que un mayor desarrollo financiero influye en el crecimiento económico de un país) para analizar esta relación en el contexto colombiano. Inicialmente se revisa la teoría y literatura concerniente al tema, y se da un vistazo general a las principales características de la evolución del sistema financiero de Colombia durante el periodo 1990-2019. Seguidamente, se analiza esta relación de manera empírica, teniendo en cuenta el crecimiento anual del producto per cápita, la formación bruta de capital fijo como proporción del PIB (que representa la inversión), y el indicador de profundización financiera. Con el fin de estudiar la causalidad en esta relación, se usa una metodología de cointegración y de modelo de vectores de corrección de errores (VEC), y se realiza un análisis de causalidad de Granger. Los resultados empíricos muestran que la dirección de esta causalidad se da desde la profundización financiera hacia la inversión y hacia el crecimiento del producto per cápita. Esto sugiere que el desarrollo del sistema financiero efectivamente influyó en el crecimiento económico de Colombia durante el periodo 1990-2019.
Abstract
The relationship between financial development and economic growth has been widely studied from different perspectives. This paper assumes a supply-leading approach – in which financial development precedes real growth – to analyze this relationship in the Colombian case. Firstly, a review on the theory and existing empirical research is made, followed by an overview of the main characteristics of Colombia’s financial system’s evolution during 1990-2019. Then, this work empirically analyses this relationship using three main variables: annual growth of per capita income, gross fixed capital formation as a percentage of GDP (which represents investment), and an indicator of financial depth. A cointegration and vector error-correction (VECM) methodology is used, and Granger causality tests are applied. The empirical results show that the direction of this causality goes from financial depth to investment and per capita income growth. This suggests that financial development effectively influenced Colombia’s economic growth during 1990-2019.
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