Comportamiento del ciclo de conversión de efectivo en las empresas colombianas
Fecha
2021
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
This article presents empirical evidence on the effect of operating and financial conditions on the cash conversion cycle (CCE) of Colombian companies that are not listed on the stock exchange for the period 1995 to 2019. The results, which are robust in the presence of From the unobserved heterogeneity at the firm level, it shows that operating margin, size, and level of leverage encourage companies to seek more conservative working capital strategies. In contrast, companies with higher sales growth, reduced free cash flow, high return on assets, and higher investment in tangible fixed assets have a more aggressive working capital policy. Companies that have a more conservative CCE have a lower indicator of coverage of their current liabilities with cash (super acid test).
On the other hand, although there is a statistically positive relationship between volatility and CCE, the significance is heterogeneous over time. In addition, when companies present reduced cash flow and negative sales growth, the greater is their probability of financial difficulty even with a conservative CCE
Descripción
Este artículo presenta evidencia empírica sobre el efecto de las condiciones operativas y financieras en el ciclo de conversión de efectivo (CCE), de las empresas colombianas que no cotizan en bolsa para el período 1995 a 2019. Los resultados, que son robustos ante la presencia de la heterogeneidad no observada a nivel de firma, demuestran que el margen operativo, el tamaño y el nivel de apalancamiento alientan a las empresas a buscar estrategias de capital de trabajo más conservadoras. En contraste, las empresas con mayor crecimiento en ventas, flujo de caja libre reducido, alta rentabilidad sobre los activos y mayor inversión en activos fijos tangibles tienen una política de capital de trabajo más agresiva. Las empresas que tienen un CCE más conservador manejan un indicador más bajo de cubrimiento de sus pasivos corrientes con efectivo (prueba super ácida).
Por otro lado, aunque existe una relación estadísticamente positiva entre la volatilidad y el CCE, la significancia es heterogénea en el tiempo. Adicionalmente, cuando las empresas presentan flujo de caja reducido y un crecimiento de ventas negativo, mayor es su probabilidad de dificultad financiera aún con CCE conservador
Palabras clave
Capital de trabajo, Ciclo de conversión de efectivo, Pymes