Modelo de Black-Litterman para la optimización de portafolios con views obtenidos por modelación de volatilidad
Fecha
2018
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Editor
Universidad EAFIT
Resumen
The Black-Litterman model incorporates the market equilibrium returns and investors views to generate a new prediction of the return of the portfolio -- This model is applied for the optimization of stock portfolios in Colombia -- The main difference compared to the existing literature in Colombia is the use of GARCH processes for forecasting the returns that are used as views in the optimizer -- Portfolios are modeled weekly with a horizon of 20 trading days for the second semester of 2017 and the real returns of those portfolios adjusted by Black-Litterman versus the reference portfolios are compared -- It is found that 58.82% of portfolios outperform COLCAP with the suggested methodology. In addition, comparisons are made with respect to the measure of value aggregation (α), with Black-Litterman presenting a better performance
Descripción
El modelo de Black-Litterman incorpora los retornos de equilibrio del mercado y los views de los inversionistas, para generar una nueva predicción del retorno del portafolio -- Se aplica este modelo para la optimización de portafolios de acciones en Colombia -- La principal diferencia frente a la literatura existente en el país es la utilización de procesos GARCH para el pronóstico de los retornos que se usan como views en el optimizador -- Se modelan portafolios semanalmente con horizonte de 20 días bursátiles para el segundo semestre de 2017 y se comparan las rentabilidades reales de dichos portafolios ajustados por Black-Litterman versus los portafolios de referencia -- Se encuentra que el 58,82% de los portafolios supera al COLCAP con la metodología sugerida -- Además, se realizan comparaciones respecto a la medida de agregación de valor (α), presentando Black-Litterman un mejor desempeño
Palabras clave
Modelo de Black-Litterman, Modelos Garch, Retorno de las inversiones, Optimización de portafolios, Inversionistas, Gestión de portafolios