Examinando por Materia "PROYECCIONES ECONÓMICAS"
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Publicación Análisis EVA: caso de empresa del sector azucarero del Valle del Cauca en Colombia(Universidad EAFIT, 2016) Castro Marín, Nhora; Quiñones Preciado, Michell Carolina; Támara Ayús, Armando LeninLas organizaciones buscan trabajar con el mínimo riesgo de proporción equilibrada entre el endeudamiento y la inversión de los socios, mediante la evaluación de cobertura de los diferentes riesgos en las tasas de intereses y los valores bursátiles, buscando finalmente disponer de niveles óptimos de liquidez -- Al evaluar el EVA en las empresas se mide el valor generado en un determinado periodo -- Aumentar el valor de las empresas, y por lo tanto la riqueza de los propietarios se logra maximizando la utilidad con la mínima inversión, buscando alcanzar el mínimo costo de capital -- Proporcionada la relevancia del uso de la herramienta EVA en la generación de valor de las organizaciones, nos inclinamos por el desarrollo de un caso práctico en el sector agrícola (Ingenio Azucarero) -- En el marco actual este ingenio es una compañía innovadora, confiable, transparente, representa el mejor lugar para trabajar y hacer negocios, adquirir compañías e invertir; por tanto se ve obligado a aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado global, diversificando productos, incursionando en el mundo de la bioenergía, producción de alcohol carburante y la cogeneración de energía, abasteciendo el mercado nacional y mundial -- Al destacar la relevancia de las actividades que desarrolla el ingenio, es importante el manejo de herramientas que le permitan optimizar y agilizar los procesos en la de toma de decisiones, evaluándolo así por línea de productoPublicación Determinantes y pronóstico de la actividad bursátil para el mercado accionario colombiano(Universidad EAFIT, 2017) Agudelo Velásquez, David; Peláez González, Julián; Agudelo Rueda, Diego AlonsoLa razón de ser de los mercados financieros secundarios consiste en otorgar liquidez y transabilidad a los activos financieros, lo que se refleja en la actividad bursátil -- La posibilidad de transar altos montos es un factor crítico en la toma de posiciones activas y pasivas para los diferentes tipos de inversionistas, sobre todo, los institucionales -- Más aun, la actividad bursátil es una medida importante del desarrollo de un mercado financiero -- Se estudian los determinantes de la actividad bursátil en el mercado bursátil colombiano y se describe su evolución -- Para ello, se plantea un modelo econométrico que incorpora los determinantes y contribuye a su predicción, empleando la información de transacciones diarias por tipo de agente de la Bolsa de Valores de Colombia, desde enero de 2007 hasta diciembre de 2016Publicación Precio de valoración por debajo del precio de mercado; inicio de cobertura con recomendación de venta(Universidad EAFIT, 2014) Ávila Siegert, Santiago; Ramírez Uribe, LucasPublicación Reporte Burkenroad Grupo Argos(Universidad EAFIT, 2021) Moreno García, Norberto de Jesús; Peláez Murillo, David Gonzalo; Mondragón Trujillo, Luis FernandoPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Carvajal de Empaques S.A. / BVC / PFCARPAK(Universidad EAFIT, 2016) Ramírez Naranjo, Juan Sebastián; Suárez Cardona, Mauricio; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Mondragón Trujillo, Luis FernandoDe acuerdo con los resultados obtenidos en la valoración se recomienda comprar la acción de Carvajal de Empaques S.A. puesto que presenta un porcentaje de valorización del 9.00% fundamentado en una estrategia sólida basada en competitividad vía eficiencia operacional, ahorros por sinergias e innovación de productos, lo que aumentará la participación de mercado y, a su vez, los ingresos -- Para el año 2015 los ingresos operacionales crecieron en un 28% respecto al año anterior mientras que la utilidad operacional lo hizo en un 157% para el mismo período; estos resultados son un claro ejemplo de que los lineamientos estratégicos que ha definido la compañía son idóneos puesto que se han alcanzado los objetivos propuestos -- Los mismos convierten el año 2015 en un período de partida y de referencia para los próximos años en los que la compañía seguirá mostrando avances operacionales con el fin de aumentar en forma paulatina la capacidad de generación de valor -- Es claro que el crecimiento de la compañía está relacionado de modo directo con el comportamiento económico y el incremento del sector de los diferentes países en los que tiene operación; de acuerdo con las proyecciones del PIB del FMI (Fondo Monetario Internacional, 2016) en el corto plazo se espera un crecimiento económico semejante al del año 2015; sin embargo, para los cuatro años siguientes la expectativa es positiva y se conjetura que se obtendrá un crecimiento ponderado al último año del 16%Publicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Cementos ARGOS / BVC: CEMARGOS(Universidad EAFIT, 2016) Lozano García, Edwin; Novoa Duarte, Edwin; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Hernández Bonnet, ÁlvaroPara la construcción del modelo se tuvieron en cuenta las principales variables macroeconómicas que afectan a la compañía y el sector, el aporte en el crecimiento de los ingresos que tienen los proyectos 4G en Colombia, el crecimiento acelerado del sector de la construcción en Estados Unidos, producto de un efecto de desatraso del sector luego de la depresión que tuvo durante la década pasada como efecto de la crisis suprime, también se tuvo en cuenta el proceso de conversión a producción en seco que está ejecutando la compañía, que generó un efecto positivo en el margen operacional en el mediano plazo; todo esto da como resultado un precio de la acción de 12.390 COP, mayor al que actualmente se transa en el mercado -- En el proceso de simulación de las principales variables de proyección, se pudo establecer que los principales generadores de valor para la compañía son el WACC, el CAPEX y la devaluación del peso con respecto al dólarPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / CEMEX LATAM HOLDINGS / BVC: CLH / Segunda cobertura(Universidad EAFIT, 2017) Martínez Sánchez, Paola Andrea; Cardona Gil, Diana Marcela; Mondragón Trujillo, Luis Fernando; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe construyó un modelo basado en variables macroeconómicas históricas y proyecciones de la inflación, PIB, sector de la construcción y crecimiento poblacional, siendo estas las bases para las proyecciones de ingresos, costos y gastos de CLH -- El precio objetivo de la acción se calculó bajo el método de Flujo de Caja Libre Descontado -- Según los datos arrojados por el modelo, se estima que el precio de la acción de Cemex Latam Holdings esté alrededor de COP 11.614 a diciembre del 2017 -- Esto respaldado por proyectos de infraestructura 4G y planes de vivienda en Colombia, renovación urbana de Colón, segunda línea del metro y crecimiento del sector residencial en Panamá, crecimiento en el sector industrial, comercial y vivienda en Costa Rica y Guatemala, además el incremento de la demanda de cemento en Nicaragua por la ejecución de obras públicasPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Construcciones El Cóndor S.A. / Bolsa de Valores de Colombia / ELCONDOR /Primera cobertura o cobertura continua(Universidad EAFIT, 2017) Parra Rodríguez, Carlos Alberto; Restrepo Barth, Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe recomienda la COMPRA de la acción ELCONDOR por su potencial de valoración del 43.7% respecto al precio de la acción a diciembre de 2016 -- El valor objetivo de la acción se estimó por el método de flujo de caja libre descontado (FCLD) que se soporta en las proyecciones de la empresa, las cuales están basadas en sus resultados históricos de los estados financieros consolidados (Construcciones El Cóndor, 2013-2016), la trayectoria, las condiciones, en sus proyectos adjudicados para facturar o ejecutar (backlog) a 2016 (Construcciones El Cóndor, 2016a) y en las perspectivas de la construcción, sector infraestructura, con la puesta en marcha de la 4G y las asociaciones público privadas APP (Clavijo, 2014)Publicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P.(Universidad EAFIT, 2016) Pinto Echeverry, Johnatan; Ossa Murcia, Ismael Esteban; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Mondragón, Luis FernandoSe recomienda mantener con el precio objetivo de COP$8.935 -- El precio refleja la incertidumbre por efecto de: la decisión pendiente en Brasil por concepto de la compensación que reclama la compañía, derivada de la modificación anunciada en 2012 en la remuneración por parte del gobierno; adicionalmente en Perú, por la decisión pendiente sobre el posible cobro retroactivo por el uso de sus activos en dicho país, y en Colombia, por el eventual cambio en la metodología de remuneración para los participantes del sector de transmisión y generación de energía -- Los mencionados son factores que afectarían los flujos de caja y el WACC, y por ende: el EBITDA y la Utilidad Neta -- Los dos últimos como principales inductores de valor según la compañía para evaluar su desempeñoPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Mineros S.A. / BVC/MINEROS / Cobertura continua(Universidad EAFIT, 2017) Hernández Bonnet, Álvaro; Echeverri Jaramillo, Alejandro; Pareja Vasseur, Julián Alberto; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Saavedra Caballero, FabiolaLa recomendación es comprar acciones de Mineros S. A. puesto que a 31 de diciembre de 2016 se estimó su valor unitario en COP2.585 que, al compararse con el cierre de mercado de COP1.920, arroja una subvaloración del 27,5% -- Al tener en cuenta lo avanzado del año 2017 se proyectó un valor objetivo para finales del siguiente año, es decir, 2018, de COP3.876 con una probabilidad del 90% de encontrarse entre un mínimo de COP2.343 y un máximo de COP5.045 -- Para este análisis se tuvieron en cuenta los inductores económicos que afectan la industria de metales preciosos para países emergentes (Baurens, 2010), las estrategias y objetivos de Mineros S. A. y la comparación de múltiplos específicos de esta industria que se fundamentan en las reservas y los recursos auríferos medidos, indicados e inferidos (Whyte y Cumming, 2007) -- La compañía ha operado por años en Colombia y ha estado concentrada en la industria de metales preciosos, particularmente el oro (Grupo Mineros S. A., s.f.) -- El tipo de minería predominante ha sido la aluvial, sobre la que advierte la experta Beatriz Uribe Restrepo, quien fuera por mucho tiempo presidente de la empresa: “en el mundo prácticamente los aluviones se acabaron” (Grupo Mineros S. A., 2014) -- Es comprensible, entonces, la estrategia de Mineros S. A. de basar su crecimiento en la internacionalización y en la incorporación de otro tipo de minería, la subterránea -- A la fecha opera ese tipo de minería en Nicaragua y está buscando en el corto plazo más opciones de inversión similares en otros países de América Latina -- Es el mayor reto que tiene la compañía para incrementar su valor futuro y puede lograrlo gracias al buen manejo del endeudamiento financiero, que hoy es muy bajo y le sirve como palanca de crecimientoPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Mineros S.A. / BVC: Mineros(Universidad EAFIT, 2016) Erazo Buesaquillo, Libia; Velasco Chávez, Carmenza; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Hernández Bonnet, ÁlvaroSe recomienda comprar la acción de Mineros S. A. con base, en lo primordial, en los elementos clave que impactan el sector de la minería, como lo son la TRM (tasa representativa del mercado), los precios del oro y la plata, los costos de producción y la proyección del crecimiento de la empresa en América Latina -- Al tener en cuenta que todo lo que produce se vende y que los clientes son externos, sus ingresos no se ven afectados debido a que los costos de producción son en pesos y sus ingresos en USD -- El precio del oro, según las expectativas del mercado, tiene una tendencia alcista, pese a que los principales consumidores, como China e India, bajaron su compra -- Sin embargo, los clientes que tiene Mineros en la actualidad están en Norteamérica, con lo cual se espera mantener las ventas -- Mineros S. A. es líder nacional en la producción aluvial y con la reserva que tiene en la actualidad, de $1.342.310 en onzas de oro fino, espera mantenerse durante 16 años, lo cual garantiza una producción permanente -- De modo adicional, con la compra de Hemco la organización planea aumentar la producción y sus mayores inversiones van a estar en dicha empresa, ubicada en Nicaragua -- Con respecto a la financiación, según las proyecciones para la producción nacional va a tener suficientes recursos para invertir en proyectos en los que se les dé la oportunidad de invertir y en proyectos que estén en curso -- Debido a que sus principales accionistas son entidades financieras, como Colpatria y la Corporación Financiera Colombiana S. A., ese hecho trae una gran ventaja con respecto al endeudamiento pues en el futuro se ve muy bien desde el punto de vista financieroPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Almacenes Éxito S.A.(Universidad EAFIT, 2016) Jaramillo Valencia, Nancy Yorlady; Marín Hurtado, Jakeline Andrea; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaEn la fecha de estudio, Colombia presentó grandes alternativas de inversión gracias al comportamiento positivo de sus indicadores económicos; sin embargo, el mercado accionario se ha visto afectado por el comportamiento a la baja de los precios del petróleo, lo que ha hecho que varios inversionistas castiguen en alto grado el mercado enfocado a dicho sector; no obstante, después de realizar el análisis de la valoración de la acción del Grupo Éxito se observa que está subvalorada, por lo cual se prevé un incremento en el precio muy positivo, lo que generará un crecimiento el dividendo proyectado; lo anterior se debe, sobre todo, a la estrategia de crecimiento de la compañía en Latinoamérica, la cual se continúa consolidando después de la adquisición en Brasil y Argentina en el año 2015 -- Aunque el panorama económico para los países en los que tiene operación no es muy positivo, se espera que el resultado de la incursión de la organización en dichos países sea positivo, a partir de las estrategias como lo son: implementar el beneficio cruzado entre los países, crear sinergias y continuar con el posicionamiento de la marca propia, siendo los pilares fundamentales para lograr de manera exitosa los resultados esperados por la compañíaPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Caracol Televisión S.A.(Universidad EAFIT, 2016) González Tabares, Juan Felipe; Carrasquilla Franco, Fernando; Hernández Bonnet, Álvaro; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaUna vez valorada la compañía a través de la metodología de flujo de caja descontado (DFC), y teniendo en cuenta las principales variables macroeconómicas, la expectativa de comportamiento del sector y la estructura operativa, se recomienda vender esta acción por la expectativa de desvalorizaciónPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Cartón de Colombia S.A.(Universidad EAFIT, 2016) Arenas Vélez, Laura; Ochoa Arango, María Adelaida; Gaitán Riaño, Sandra Constanza; Restrepo Barth, SimónLa recomendación de esta valoración es de compra de la acción de Cartón de Colombia S.A., con un precio objetivo de $ 12,723, el cual fue calculado con la metodología de flujos de caja descontados y valoración por múltiplos para hallar el valor fundamental de las filiales -- La recomendación se basa en la buena dinámica que han tenido sus tres líneas de negocio: cartones y papeles, madera y plántulas de vivero y servicios, la cual se espera que continúe en los siguientes años creciendo de forma real -- Adicionalmente, se espera que en el 2016 empiece la construcción de una nueva planta de corrugados en Bogotá que funcionará con tecnología de punta y que servirá para poder satisfacer la demanda futura, ya que la empresa se encuentra operando con toda su capacidad instaladaPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Carvajal Empaques S.A.(Universidad EAFIT, 2016) Trujillo Aristizábal, Paula; Hernández Bonnet, Álvaro; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaDe acuerdo con los resultados obtenidos en la valoración, la recomendación es comprar la acción de Carvajal Empaques S.A., ya que se espera que se valorice en un 16.68% a diciembre 31 de 2016, debido a la progresiva recuperación del flujo de caja después de grandes inversiones hechas en años anteriores para la ampliación de su capacidad instalada, permitiéndoles crecer y suplir la demanda ascendente del mercado de food service, dejando ver también el impacto de las eficiencias operacionales buscadas por la compañía -- Además, a nivel mundial se espera un crecimiento del sector empaques por encima de la economía y la empresa ocupa uno de los tres primeros puestos en cada geografía donde tiene presencia, por lo que para seguir supliendo el aumento de la demanda, este año planean construir una nueva planta de producción en Perú y aumentar la diversidad de su portafolio -- Sin embargo, a pesar de lo logrado por la compañía en crecimiento y eficiencias, el panorama regional político-económico de la mayoría de países latinoamericanos es incierto, puesto que atraviesan una fase de decaimiento, por lo que los ingresos podrían verse afectados en cierto grado en años cercanos -- Realizando una prueba de sensibilidad frente a las variables macroeconómicas que pueden afectar el valor de la compañía, se hallaron los comportamientos y distribuciones del PIB y la inflación para cada uno de los países donde la empresa tiene operaciones -- También se tuvieron en cuenta otras variables como: la relación del dólar con el peso colombiano, el costo de capital, la tasa de crecimiento a perpetuidad, el capital de trabajo neto operativo, el crecimiento del activo fijo y el flujo de caja libre operativo -- Como variable de interés se eligió el valor objetivo por acción a diciembre 31 de 2016 -- Luego de 10.000 iteraciones se obtuvo el siguiente rango para el valor de la acción: un mínimo de $2.033,14 y un máximo de $3.538,66, con una media de $2.697,22 a un nivel de confianza del 95%Publicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Empresa de Energia de Bogotá S.A., E.S.P.(Universidad EAFIT, 2016) Bedoya Duque, Natalia; López Agudelo, Beatríz Eugenia; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaEl sector energético proporciona un alto grado de confianza en el país; de él hace parte la EEB gracias a su participación en el negocio de transporte de energía, actividad por la cual la empresa obtuvo no más del 17% del total de sus ingresos en el período analizado, con lo cual mantuvo un buen margen Ebitda en 2013 y 2014, de 47% y 63%, en su orden, si se tiene en cuenta que EEB solo participó en el último de los años mencionados en un 8% del transporte energético nacional y que su antecesora en el mercado, Transelca, con una participación del 10% en el mercado referido, presentó un margen Ebitda en los mismos años de 61% y 62%, lo que podría evidenciar que la eficiencia operativa de EEB no fue la más sobresaliente en 2013, pero mejoró de modo notable en 2014 -- No obstante, al tener en cuenta la porción de la compañía que no está ligada con el transporte de energía y sí a la administración del portafolio del grupo EEB, el valor arrojado en la valoración realizada por los analistas es inferior al que refleja el mercado; lo anterior se muestra en que para el año 2015 el capital que se tiene que invertir para el funcionamiento del objeto principal debe ser asumido, en parte, por el negocio de administración del portafolio -- Debido a ello, la recomendación para el inversionista es vender, para aprovechar el buen momento de la acción en el mercadoPublicación Reporte Financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia / Organización TERPEL S.A. / BVC/TERPEL / Primera cobertura o Cobertura continua(Universidad EAFIT, 2017) Escudero Botero, Diana Carolina; Mazo Echeverri, Adriana María; Peña Hernández, David Antonio; Restrepo Tobón, Diego Alexander; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia Avianca Holdings S.A.(Universidad EAFIT, 2016) Rueda Ovalle, Laura; Mesa Sepúlveda, Juan Sebastián; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaLa recomendación de compra expuesta y el valor estimado de la acción para los próximos 12 meses se sustentan en los siguientes aspectos -- El crecimiento esperado en los próximos años en el transporte de pasajeros en la región donde principalmente opera Avianca Holdings (Latinoamérica), las inversiones de capital proyectadas por la empresa en materia de flota y eficiencia, la capacidad demostrada para mantener sostenidamente altos índices de ocupación, el posicionamiento de la marca y las estrategias concebidas al interior para reducir costos y gastos -- No obstante, a pesar de los logros obtenidos por la empresa en temas como la distribución de los ingresos y la estabilidad en los índices de ocupación, tras evaluar los resultados del análisis de sensibilidad al que se sometió la valoración realizada, debe aclararse que el alto grado de incertidumbre que caracteriza algunas de las variables determinantes de los resultados de la empresa, como el precio de los combustibles fósiles y la tasa de cambio, hacen que el valor de la acción pueda diferir de lo aquí estimado con un nivel de probabilidad considerable -- Esto hace que la recomendación de compra se adapte mejor a un perfil arriesgado de inversiónPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia Avianca Holdings S.A.(Universidad EAFIT, 2016) Jaramillo Henao, Yuly Alejandra; Yépes Gallego, Juan Camilo; Hernández Bonnet, Álvaro; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaSe recomienda “Comprar”, la acción de Avianca Holdings S.A. puesto que se proyectó un valor de COP2.480,35 o USD6,57 por ADR al 30 de junio de 2016, con un potencial de valorización del 30,54% -- Los factores claves que sustentan la valoración consideran la estrategia comunicada por la compañía que incluye: racionalización del Capex y crecimiento moderado de capacidad (ASK) en el mediano plazo; disminución de yields en el corto plazo afectados por la devaluación del tipo de cambio; eficiencia en el factor de ocupación y costos de operación (CASK), beneficio en corto plazo por los bajos precios del combustible y enfoque en la generación de flujo de caja para disminuir el nivel de apalancamiento -- La acción tiene un Alto Riesgo de inversión, por la fuerte dependencia al tipo de cambio y precio del crudo, los cuales tienen una alta volatilidadPublicación Reporte financiero Burkenroad / Latinoamérica – Colombia ISAGEN S.A. E.S.P.(Universidad EAFIT, 2016) Medina Torres, Andrés; Jaramillo Mejía, Francisco Javier; Restrepo Barth, Simón; Gaitán Riaño, Sandra ConstanzaIsagen es una empresa que posee cerca del 20% de participación del mercado nacional de generación de energía, las proyecciones del crecimiento de la demanda de energía para los próximos tres años, según UPME, oscilan entre un 2.0% y un 4.8%, por esta razón Isagen ha realizado importantes proyectos de crecimiento y ampliación de su capacidad, como la hidroeléctrica de Sogamoso recientemente, y ahora han iniciado con un proyecto de similares magnitudes como lo es Cañafisto, con la que ampliará su capacidad en 5.740 GW / año, y consideramos que aunque en el corto plazo los flujos de caja estarán ajustados por la alta inversión que este megaproyecto demanda, las condiciones y los fundamentales de Isagen soportan un precio mayor